炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　又一跨境电商平台冲击港股IPO！深创投、红杉等都投了

　　一波三折上市路，傲基科技转战港股IPO。

　　近日专注于提供家具家居类产品的跨境电商平台傲基科技披露招股书拟赴香港上市，华泰国际为其独家保荐人。值得注意的是，这并非傲基科技首次冲击资本市场，招股书显示，早在2015年11月，傲基科技以“出口电商第一股”在新三板挂牌，2019年8月冲击科创板，2021年5月冲击创业板均告无果。

　　招股书显示，傲基科技成立于2010年9月，总部位于深圳。公司主要通过美国及欧洲等海外市场的第三方电商平台（如亚马逊、沃尔玛及Wayfair）向消费者提供产品，旗下主营品牌包括ALLEWIE、IRONCK等受欢迎的家具家居类产品。

　　由于业务发展迅猛，资本闻声而至，自2012年至今，傲基科技共计完成4轮融资和8轮股权转让，交易金额达到人民币17.9亿元。IPO前，景林、深创投、红杉分别持股9.42%、8.95%和6.7%，位列前三大机构股东。

　　A股折戟，傲基科技冲击港股

　　得益于物流业基础配套设施的日趋完善，全球家具家居类产品市场在线渠道的GMV由2018年的2030亿美元增加至2023年的4373亿美元，复合年增长率为16.6%。行业的高速发展，催生了多个知名家具家居类跨境电商企业，傲基科技便是其中之一。

　　近日傲基科技提交招股书。资料显示，傲基科技专注于提供高质量家具家居类产品。根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年，按GMV计，公司是全球排名第五的家具家居类产品B2C电商，在基于中国卖家的家具家居类产品的B2C海外电商市场中排名第一。

　　截至2023年底，傲基科技有11个品牌的GMV超过1亿元，产品主要为床架、食品柜、书柜、梳妆台等。而这些产品按照2023年的GMV计，在亚马逊美国网站的市场份额达到10%以上，排名第一。

　　傲基科技主要通过美国及欧洲等海外市场的第三方电商平台——亚马逊、沃尔玛以及Wayfair向消费者提供产品，这些市场以客户购买力强，电商平台渗透率高而著称，这一点从公司的财务数据也能看出。

　　招股书财务数据显示，自2021年至2023年底，公司营业收入分别为90.71亿元、71亿元以及86.8亿元，其中来自商品销售的收入分别为85.8亿元、63.3亿元、70.3亿元，占营收比重分别为94.6%、89.1%和81%。

　　如果将商品收入按渠道细分，通过第三方电商平台包括亚马逊、沃尔玛、Wayfair三大平台的销售收入分别合计为80.45亿元、56.6亿元以及63.9亿元，占销售商品收入比重分别为88.6%、79.8%以及73.6%。

　　由此可见，傲基科技对于前三大电商平台的高度依赖。2022年公司商品销售收入同比下滑26%，主要因为亚马逊对傲基科技若干业务部门过去使用非官方推广评分或评价的调查，并通过对消费者下架相关产品，暂停相关在线卖家的运营账户，并冻结相关在线卖家在其SellerCentral账户下的资金，从而对公司的业务产生负面影响。

　　从2022年开始，公司逐步减少对亚马逊销售的依赖，加重对沃尔玛、Wayfair以及其他领先电商平台的影响力和销售额，使得公司的财务表现迅速恢复，截至2023年底，公司净利润达到5.2亿元。

　　傲基科技也在招股书中坦称，公司的大部分收入来自少数第三方电商平台，一旦与第三方电商平台的关系中断，第三方电商平台的政策变动都会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。而这种高度依赖关系公司短期内并无可能改变，并将很长一段时间持续。

　　事实上，这并非是傲基科技第一次冲击资本市场。早在2015年11月，傲基科技就以“出口电商第一股”在新三板挂牌，2019年4月便摘牌。2019年8月，公司开始冲刺科创板IPO，次年便进行了撤回。2021年5月公司又朝着创业板进发，但因为亚马逊封号事件便以撤销告终。

　　深创投、红杉、雷军都来了

　　招股书显示，傲基科技的创始人兼首席执行官名为陆海传，于2001年7月毕业于上海应用技术大学金融学专业，并于2005年3月获得德国曼海姆应用科学大学经济工程学硕士学位，而在德国攻读硕士学位时，陆海传关注到跨境电商的巨大商机，于是在德国成立了傲基国际，雇佣了6名德国员工帮其打理网店运营，客服和打包发货，经营了3年以后，陆海传的eBay账号已经跻身德国站TOP10大卖家前列。

　　2009年，陆海传回国创业，并在深圳组建团队，并于2010年正式成立傲基科技，由于公司业务发展迅猛，规模越做越大，资本也闻声而至。

　　2012年，深创投及深圳红土分别以2000万元、1000万元认购傲基科技注册资本83.3万元及41.67万元，而深圳红土为深创投附属公司。2014年11月，时代伯乐以3350万元认购公司注册资本83.75万元（这部分认购于公司新三板挂牌后退出）。

　　2015年傲基科技新三板挂牌，公司改为股份制。2017年3月，青岛金石以4999.5万元代价认购公司150万股。2018年7月至9月，共青城景林景安以总代价6.2亿元收购了老股转让1185.88万股。2018年8月，红杉保盛以总代价3.22亿元收购老股转让599.99万股。

　　2018年12月至2019年3月，星界基金以总代价1.99亿元收购老股转让合计371.36万股。2019年5月，珠海隐山以5000万元代价收购老股85.65万股。2020年12月，美的基金、苏州凯辉成长、武汉顺赢、武汉顺宏（股权穿透后武汉顺创旗下私募基金，雷军持有武汉顺创33%股权）、海南鸿道、鸿道致鑫分别以1.02亿元、3000万元、4530.4万元、469.57万元、597.4万元、400万元认购了388.5万股、114.4万股、172.7万股、17.9万股、22.8万股及15.2万股股份。

　　值得注意的是，在傲基冲刺港交所前1个月，赛维时代、温迪设计及温迪科技和NewTrails突击认购老股进入。

　　据招股书显示，上述两轮股权转让价格每股为16.8元，甚至低于2021年12月每股20元的转让价。此前2022年1月，每股投资代价为25.74元，也低于2020年12月每股26.23元的投资代价。

　　从近期的股权转让价格跟股权投资代价来看，意味着傲科技基的估值也有所下滑。

　　招股书显示，2012年至今，傲基共计完成4轮融资和8轮股权转让，每股代价从0.66元到16.80元，已翻了24.5倍。截至IPO前公司总股本为3.85亿股，按最后一轮股权转让代价为16.80元/股计算，公司估值为64.68亿元。