5月16日，光伏龙头通威股份（SH600438，股价38.96元，市值1754亿元）召开了2022年年度股东大会。

不同于往年，通威股份今年的股东大会格外火爆，首次采取主会场+分会场制。值得一提的是，通威集团董事局主席刘汉元的“80后”女儿刘舒琪首次在股东大会上亮相。《每日经济新闻》记者受一名小股东委托，参加了本次大会。

在会上，通威股份提及众多投资者关注的硅料周期、技术路线争夺等问题。“2023年下半年、2024年上半年会是第一轮相对过剩的时点。2024年半年的时间，甚至全年的时间，多晶硅会处于供过于求、可能相对的价格低点和盈利低点。”刘汉元提到他的判断，公司硅料扩产遵循了一个延续性的节奏，根据18个月的建设周期，2024年能实现调试投产，2025年完成扩产。

新任董事长首次亮相股东大会

5月16日，通威股份在通威国际中心召开了2022年年度股东大会。相比往年股东大会，通威股份今年的年度股东大会格外火爆。

《每日经济新闻》记者在现场看到，有来自山东青岛、湖南、河南、广东深圳等全国各地的投资者参会，有的刚下飞机或动车，提着行李直达会议现场。

原本，会议室只能安排30名左右的投资人，但由于参会人员远远超出计划，通威股份采取“主会议室+隔壁分会议室”的“两地”连线方式，应对投资者参会火爆的状况。

今年3月21日晚间，通威股份公告董事长“换帅”，通威集团董事局主席刘汉元的“80后”女儿刘舒琪成为公司新任董事长。今年的年度股东大会，也是刘舒琪首次以董事长身份出席。

同业绩说明会时的穿着一样，刘舒琪身着黑衣，坐在刘汉元左侧。坐在刘汉元右侧的，则是副董事长严虎。

会议开始时，刘舒琪和严虎先到隔壁的“分会场”向投资者解释股东大会的安排，随后严虎主持会议。同业绩说明会一样，主要由刘汉元和严虎回答投资者关心的热点问题。

在2022年年报中，通威股份多次提及硅料业务的成本优势。去年，公司硅料业务实现营收618.55亿元，而营业成本只有153.85亿元。硅料成本在行业领先，未来是否还能将成本控制做到极致？

刘汉元提到了第八代永祥法工艺成本控制的迭代问题。

“同第七代相比，第八代会降低每吨2000（元）~3000（元）的单位成本，单耗、能耗处于行业领先水平。随着不断迭代升级，会继续降低对工业硅原料的消耗。在单耗方面已经领先于德国的瓦克化学，有信心做好成本管控。”刘汉元回答提问。

针对核心硅料业务，现场提问中不乏有一些看似尖锐的问题，比如有投资者认为硅料暴利、高管薪酬高；通威股份的PE不到7倍，因为硅料强周期特性没有更高估值；棒状硅与颗粒硅的竞争等。

对于硅料的周期和高管薪酬问题，刘汉元和严虎都谈论了很多。

公告显示，去年，通威股份董事、监事、高级管理人员报酬合计1.6亿元。刘汉元表示，若干年前，即硅料市场处于低迷的周期，通威股份的薪酬处于行业中等偏下，去年团队薪酬体现出原有激励结果，对应到去年和前年的业绩，“按理说根据行业变化，薪酬委员会可以调整薪酬。但我们特别强调内部激励措施的延续性和稳定性，对员工期待的尊重，延续了激励技术办法，采取盈峰补谷的薪酬发放。优秀的团队抓住了机会，降低成本，原有的考核办法不打折，全部兑现，这保持核心团队稳定。我们完善薪酬激励体系，薪酬方案是有效的，多发放比少发放好，在完善过程中优化、完善团队激励。”

明年硅料或将面临过剩

不过，今年的硅料价格已难回彼时荣光。

根据中国有色金属工业协会硅业分会5月10日发布的数据，当时国内N型硅料价格区间在16.0万元/吨~17.1万元/吨，成交均价为16.57万元/吨；复投料价格区间在15.0万元/吨~16.7万元/吨，成交均价为16.03万元/吨，周环比降幅为11.97%。相比去年高峰时期的每吨28万元，硅料价格已经大幅杀跌。但在下行周期中，通威股份在今年披露了160亿元定增计划，用于20万吨高纯晶硅项目、云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期20万吨/年高纯晶硅项目）。

年下半年、2024年上半年会是第一轮相对过剩的时点。2024年半年的时间，甚至全年的时间，多晶硅会处于供过于求、可能相对的价格低点和盈利低点。”刘汉元提出他的判断，公司在硅料方面的扩产遵循了一个延续性的节奏，根据18个月的建设周期，2024年能实现调试投产，2025年完成扩产。

综上来看，通威股份160亿元定增计划的逻辑在于当行业处于盈利低谷的淘汰周期时，公司扩张新建项目。待到2025年下行周期经历大浪淘沙后，供需关系发生变化，扩产产能或能在小波段上行期获利。

实际上，预判趋势比预测硅料价格要容易一点。综合行业内公开预测，有悲观声音认为，明年硅料价格可能只有每吨7万元、8万元。

“平价上网之后，光伏产业已经变得高度市场化。过去业内也预测了装机量、预测了硅料价格，但最后都被‘打脸’，至于明年硅料价格，那就更难预测。”严虎向《每日经济新闻》记者表达了他个人的看法。今年上半年，硅料价格或能维持在每吨20万元，但第三季度后有可能跌至每吨10万元到15万元区间，到了明年可能会走到10万元以下，“终极就在6万元到8万元”。

对于未来的预测，刘汉元也说了很多自己的看法。“所有的预测分析都是某一个视角的看法，只要事实没来之前。如果装机低于500个GW，硅料市场过剩；如果是700个GW，就是较紧的平衡；如果是1000个GW，多晶硅还要紧缺。这个市场就是不确定。”

硅料的过剩、平衡还是紧缺，最终仍需要看未来光伏装机量、终端需求量。

任何产业的低迷期都意味着竞争变得更加残酷。严虎说，对于高负债，没有技术积累，缺乏生产成本优势的硅料企业，明年会迎来真正的挑战。

根据公司去年年报，通威股份负债率为49.57%。刘汉元反复说，光伏产业所有的千亿级一体化公司中，通威股份的融资潜力最大，融资空间最有效，融资额最有余量。

此次再融资扩产，通威股份对160亿融资慎重考虑许久，要让多晶硅的投资节奏处于合理状况，“太快也没有必要”。

颗粒硅和棒状硅各有所长

对于行业下行周期的硅料竞争，保持先发优势，占据更多的市场份额才能处于有利的竞争态势，进而掌握产品话语权、影响力、盈利空间。硅料的终端应用是组件，刘汉元说，通威股份向友商开放硅料企业参股，黏合客户扩大组件的硅料占用份额。

实际上，通威股份在年报中披露了组件“雄心”。根据产能规划，通威股份预计2023年底高纯晶硅产能将超过38万吨，太阳能电池产能达到80GW~100GW，组件产能达到80GW。

80GW组件是一个什么概念？

根据行业分析机构发布的2022年光伏组件出货（预估）Top10、Top15排行榜，天合光能、隆基绿能等组件头部企业去年出货量合计也不过才40GW。

“既然选定了组件，就一定全力去做，调动产业链的协同优势和品质优势。”严虎告诉记者，公司组件业务最开始以国内为主，国外同步进行。国外和国内的区别在于，国外光伏装机是分布式为主，更依赖组件的经销商渠道，对品牌效应格外看重。

在会上，不少投资者都提到光伏技术路径变化带来的挑战。在硅料领域，棒状硅面临颗粒硅的竞争，协鑫科技就已宣布退出棒状硅。在电池片领域，N型电池时代逐渐成为更多人的共识。在光伏电池领域，钙钛矿电池也在咄咄逼人。

年报中，通威股份对当前的众多技术热点已有提及，其中钙钛矿/硅叠层实验室已于报告期内投入使用，小尺寸钙钛矿/晶硅叠层电池实验室第三方认证效率达到27.19%。

“颗粒硅如火如荼，我们团队保持高度警惕和有效跟进。颗粒硅的发展有进步，发展很好，大家认可的范围在增加。不过相比较，各自能耗总体水平各有所长。颗粒硅在成本和去除杂质的追赶都有相当长的路程；还有达产时间，需要考虑产能利用率。当然，友商取得进展，我们也要为它们的技术突破点赞。”刘汉元表示。

至于现在火爆的钙钛矿路线，刘汉元提到，尽管钙钛矿的生产成本低，但钙钛矿能否在日晒雨淋的自然环境中保持材料效力，还需要观察。“商业化应用还是很难，现在更多是晶硅和钙钛矿的复合应用。”