随着俄乌冲突的持续升级，欧洲股市强劲的涨势正面临着考验。分析师认为，危机的任何升级，不仅会加剧地缘政治的不确定性，还会加大能源和食品价格的压力，并打压企业利润。

首席股票分析师Sophie Lund-Yates表示：“很明显，与战争开始时相比，市场风险降低了，但欧洲正在深度卷入这场冲突之中，这意味着任何意外的升级或波动都可能导致市场的剧烈反应。”

当地时间周二，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，北约国家一再向乌克兰提供武器装备，已经成为俄乌冲突的参与者，而且北约的侦察机构每天24小时都在侦察俄罗斯。作为一个统一行动的集团，北约不再是俄罗斯某些情况下的对手，而是俄罗斯的敌人。

尽管今年的乐观情绪受到通胀降温和好于预期的公司业绩的推动，但这场战争的阴云一直笼罩在投资者的心头。美国银行调查的基金经理认为，日益恶化的地缘政治担忧是市场面临的第二大威胁，仅次于棘手的通胀。大多数人预计今年俄乌之间不会达成和平协议。

美国银行策略师Milla Savova近日表示，“我们仍预计欧股未来几个月上涨势头将大幅减弱。”她表示，随着货币紧缩政策的全面影响显现，经济所获得的暂时性提振将在第二季度消退，同时企业盈利预估被下调。

巴克莱策略师Emmanuel Cau指出，欧洲股市极有可能再度出现两极分化行情，并非所有风险都已被消化。斯托克600指数中表现最好和最差的板块之间的差距非常明显：能源类股在过去一年里飙升了20%，而对利率敏感的房地产类股则下跌了29%。

今年面临的重大风险之一是潜在的能源短缺。虽然暖冬帮助欧洲避免了这一次的危机，但如果战争持续到更冷的月份，库存可能会再次减少。CCLA投资联席主管Charlotte Ryland表示，替代俄罗斯廉价的能源对于欧洲仍将是一大挑战，能源、大宗商品和必需消费品等公司股价可能会再度走高。

随着战争迫使欧洲各国政府改变投资行为和政策，可再生能源和军工企业可能会得到提振。瑞银全球财富管理策略师在大宗商品、绿色科技、能源效率和网络安全等领域看到了机遇。

花旗集团策略师Beata Manthey预计，地缘政治风险将抑制欧洲股市估值，而油价下跌、美元走软和中国优化疫情防控的利好已被消化。“至于反弹的话题，反正我们不会从现在开始就去追逐它。”