硅料龙头大全能源（688303.SH）赚嗨了！

2月27日晚间，大全能源发布业绩快报，2022年，公司盈利191亿元左右，同比大增超2倍，较2020年猛增17倍。

如此亮丽业绩，源于硅料价格上涨。大全能源亦解释称，全球能源价格上涨，全球整体光伏产品需求保持旺盛，硅料供应依然紧缺，价格持续上涨。公司抓住机遇扩产，带动业绩大幅增长。

大全能源持续扩产，受益于扩产项目投产，2022年，公司高纯多晶硅料产量13.38万吨。根据规划，2024年，公司硅料产能将达33万吨。

与之对应的是，大全能源频频揽获大量订单。根据公司披露，部分长协单，公司还采取了限制比例措施。

经营大赚的大全能源财务状况很好，截至2022年三季度末，公司资产负债率仅为17.17%。

产品供不应求净利暴涨

大全能源再度大赚特赚。

根据业绩快报，2022年度，大全能源实现营业收入309.40亿元，较上年增加201.08亿元，同比增长幅度为185.64%。公司实现的净利润为191.20亿元，较上年增加133.96亿元，增长幅度为234.05%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）191.48亿元，同比增加134.41亿元，增长幅度为235.54%。

去年，大全能源营业收入、净利润连续四个季度倍增。一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为81.29亿元、82.11亿元、83.37亿元，同比增长389.28%、188.08%、119.81%。对应的净利润为43.12亿元、52.13亿元、55.60亿元，同比增长640.85%、230.19%、140.45%。

前三个季度，公司实现的营业收入、净利润分别为246.77亿元、150.85亿元，同比增长197.5%、237.23%。

根据业绩快报及三季报，四季度，公司实现的营业收入、净利润分别为62.63亿元、40.35亿元，同比增长147.84%、222.54%。

大全能源成立于2010年底，2021年7月通过闯关IPO登陆上交所科创板。上市之前的2020年，公司实现营业收入46.64亿元、净利润10.43亿元，同比分别增长92.25%、322.34%。

2021年，上市当年，公司实现营业收入108.32亿元，首次突破百亿大关，同比增长132.23%，翻了一倍多。其净利润为57.24亿元，同比增长448.56%，增速明显高于营业收入。

针对2021年高速增长的经营业绩，大全能源解释称，2021年，受益于国家“双碳”政策的持续推进，整体光伏市场持续增长，下游单晶硅片企业扩产提速、对高品质多晶硅需求增长明显，而高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，因此使得多晶硅市场价格持续上涨。公司现有产线保持满负荷生产，三期B阶段扩建项目已于2021年12月建成，并于当月产出1111吨硅料，因此全年实现高纯硅料产量8.66万吨。硅料市场持续紧俏，因此公司全年实现销量7.54万吨。不过，2021年12月由于下游硅片厂商进行库存调整、采购需求有所下降，多晶硅价格略有调整，订单谈判周期变长。因此12月发货较慢、公司期末库存较高。

2022年，大全能源盈利能力惊人。公司解释称，2022年，光伏产品已经在全球大多数地区实现平价上网，成为应对气候变化实现可持续碳减排的有效能源解决方案。此外，在诸多因素影响下，全球能源价格上涨，能源安全问题凸显，全球整体光伏产品需求保持旺盛。光伏产业其他环节扩产提速，高纯多晶硅料环节整体依然供应紧缺，造成硅料价格持续上涨。

2022年，大全能源三期B阶段扩建项目于当年一季度达产，全年高纯多晶硅料产量13.38万吨，全年实现销量13.29万吨，同比均有大幅增长，产销率约为99.33%。

值得关注的是，尽管大全能源产量大幅增长，但仍然供不应求。

去年10月前后，在半个月时间内，大全能源签订了高达1900亿元的硅料销售大单。

根据大全能源去年底披露的投资者关系活动记录表，公司签订长单的策略是单个客户不能订购超过25%—30%的量，同时通过长单锁定未来三年90%以上的出货量，保证供应的稳定性。

两年募资174亿加码扩产

行业继续急剧增长，揽获的大单不断，大全能源也忙着扩产应对。

2021年7月，大全能源IPO上市时，募资64.47亿元，这笔募资用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产3.5万吨多晶硅项目建设以及补充流动资金。

根据披露，截至2022年6月底，年产3.5万吨多晶硅项目建设进度为85.86%。

2022年，公司通过定增募资110亿元，用于年产10万吨高纯硅基材料项目建设及补充流动资金，其中，补充流动资金拟使用募资30亿元。根据规划，年产10万吨高纯硅基材料项目建设投产。

2021年12月，大全能源曾公告，在内蒙古包头市九原工业园区投资建设年产20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目，分两期建设。去年12月，大全能源公告称，二期10万吨高纯多晶硅项目启动，总投资91.85亿元，将于2023年底建成投产。

公司预计，该项目达产后，累计年产能可实现30.5万吨。

2021年、2022年，连续两年股权融资，合计达174.47亿元，这些资金基本上全部用于扩产。

根据大全能源在业绩说明会上披露，2022年，公司多晶硅产能10万吨，2023年二季度内蒙10万吨多晶硅投产，明年多晶硅总产能跃升至20万吨—21年吨，半导体硅料2023年三季度投产。预计到2024年，公司多晶硅总产能将达33万吨。

大全能源敢于大胆扩产，一方面是基于行业发展形势，下游龙头企业纷纷大举扩产，而全球能源安全问题凸显，光伏产品需求旺盛，硅料供不应求。另一方面，是基于自身订单及财务状况考虑。

历经两次股权融资后，尽管持续大幅扩产，但大全能源的财务状况较好。截至2022年9月底，公司资产负债率为17.17%。具体而言，期末，公司账面货币资金高达216.62亿元，对应的长短期债务合计仅为6.68亿元，资金相当充裕。

光伏行业是一个技术密集型行业，大全能源在研发方面也积极投入。2021年，公司研发投入3.75亿元，同比增长697.87%。