创新的购电协议结构使太阳能项目业主能够提高收益并利用其头寸，同时为承销商提供防止电价上涨、巩固他们为脱碳付出的努力的机会。

作者：Norton Rose Fulbright合伙人Rob Marsh和Laura Kiwelu，律师Suncica Miletic和律师Charlie Winch。

企业购电协议（PPA）并不是一个新现象，首批交易发生在十多年前（部分电信和零售巨头早在2008年就签订了可再生能源PPA）。然而，近年来，交易的规模和频率已有所回升，尤其是在美国以及近期的英国和欧洲。

在股东、消费者压力以及与排放相关的、日益增强的监管的推动下，全球头部企业越来越关注他们的脱碳需求，而可再生能源PPA提供了一个有吸引力的解决方案。越来越多的企业正在寻找能源采购解决方案的新市场，在过去的12个月里，为了应对动荡的电力市场，重心已经发生了重大转变。

我们认为，企业对PPA解决方案的需求将继续增长，卖方/发电商和买方/承购商都有考虑新的创新结构解决方案的意愿，这是助力全球太阳能快速增长的一个重要特征。

可再生能源PPA可以帮助企业实现其可持续发展目标。随着净零议程在全球范围内变得日益重要，越来越多的公司、商业和工业企业制定了“净零”承诺，或在更精细的层面上明确了目标，雄心勃勃的想在中短期内从可再生能源中获取大部分或全部用电。

实现这些目标的方法相对简单，就是直接从供电商、发电商或第三方集成商处购买可再生能源电力，同时购买可再生能源证书或原产地担保，以证明所消耗的相关电力是可再生的（如欧盟和英国的原产地担保，美国的可再生能源证书和更全球化的国际可再生能源证书）。

全球企业承购商越来越需要这些证书，企业PPA谈判的一个关键考虑因素是需要保障向承购商签发和转让所需数量的证书。这些证书的出处以及验证和审计是一个关键焦点，因为在公共领域，绿色洗牌的阴影越来越大。一些企业希望在购买计划之外走得更远并在寻求其他机会，通过这些机会证明他们可以展示的额外能力，例如直接投资于当地光伏项目或直接通过私人线路获取电力。

在全球各个新兴市场，随着监管的发展与成熟，以及电网在加速脱碳议程下向私人发电商的开放，密集型用户和发电商之间现在可以形成以前不允许的联系，而PPA往往是建立这种联系的首选方式。为了进一步促进太阳能在能源结构中的渗透，明确和稳定的立法框架对于吸引这种投资以及发展真正的企业PPA市场至关重要。

尤其是在新兴市场，防御性或官僚主义的能源监管制度会阻碍实施发电商、企业承购商及其利益相关方所期望的创新PPA结构，因此，在一开始就了解能源监管制度是关键所在。政府在每个司法管辖区的作用仍然至关重要，正如我们在欧洲和北美等更成熟的市场所看到的，无补贴并不意味着无政策。

早期的企业PPA采用了简单的定价结构。举例来说，在预定机制下，固定价格会随着通货膨胀上涨。虽然在价格上涨时，这种结构可以起到对冲作用，但也暴露在市场价格的下跌风险当中。企业的长期PPA正在发展，当前的结构提供了一个更灵活的、对冲电力成本上涨的工具。在趸售市场不稳定和极端上涨的时代，这是非常有吸引力的，即使能源价格在适当的时候稳定下来，2022年和2023年的经验也不会很快被遗忘。部分政府试图将电价与天然气价格脱钩，这将不可避免地导致电价下跌，企业承购商对承诺长期固定价格感到越来越紧张。因此，新的复杂的定价结构已经开始出现。如果市场出现重大变动，就可以重新开放定价机制——这是一种类似于某些“法律变化”机制的"市场变化"条件。另一种创新方法涉及带有上下限的浮动价格结构，为买方和卖方提供双方都能接受的风险缓解措施。

分担价格波动风险

太阳能光伏项目的投资者希望利用目前极高的趸售价，尽管目前还不清楚如此高的价格会维持多久。同样，买家自然也不希望承受如此高的价格，或面临未来未知的风险。

允许收益分享的PPA结构首先出现在美国，尚未在英国或欧洲得到广泛应用，但这种情况可能很快就会改变。这种PPA结构允许发电商和买方商定一个较低的固定价格，分享趸售价格上涨以及价格下跌带来的潜在收益，从而在两个方向上都提供了部分对冲。相比之下，在标准的固定价格PPA中，买方承担了被锁定在一个固定价格中的全部风险和回报。

聚集小型买家

随着企业和工业对清洁和绿色能源需求的不断增长，开发商也在寻找向较小的承销商提供服务的创新方法。买家聚集在一起可以让较小的实体从可再生能源中获益，并为发电商分散信贷风险。然而，开发商面临的挑战是让所有买家承诺遵守相同的合同条款并处理好接口问题，因为不同的买家可能有不同的要求。

期限较短的PPA

虽然大型科技企业可以而且确实接受了长期PPA（10年或15年为标准），但小公司，甚至更保守的大公司都不习惯长期电力合同，提前十年签订电力合同的想法是一个陌生的概念。PPA和更广泛的电力产品仍然没有标准化，也不容易获得，而且谈判和执行此类协议的成本可能会令人不快。

迄今为止，短期电力合同在期货电力市场上体现得最为明显，而长期合同的流动性在两三年后仍然有限。即使通过供方增加了流动性，标准的10年或15年PPA对许多潜在的承购商来说也还是太长了，与他们目前的供电协议相比跳跃太大。对于这些公司来说，3年、5年或7年的短期PPA或是引入购电协议的一种方便而又富吸引力的方式，尤其是考虑到电价长期走势的不确定性。

对于发电商来说，期限短的合同历来被视为具有更高的商业风险，这会导致更高的债务或股权融资成本，或对可用的债务期限的限制。但最近，长期市场条件的不确定性使得期限较短的PPA更容易接受。银行市场开始对可再生能源的商业风险采取较长期的观点（尽管迄今为止是在较成熟的市场中）。短期PPA实际上也来自于老项目，它们的原始补贴方案可能很快就会到期。这些老项目的再融资可能需要弥补最后几年的运营缺口，使短期PPA成为一个有吸引力的选择，但寻求额外收益的承购商可能不愿意承购这些项目。

新的合同结构

我们最近还看到能源贸易公司正在开发一种结构，他们将成为一个可再生能源项目的直接承销商，然后与一家或多家企业签订虚拟PPA或金融对冲头寸，以获得相应的或固定的电量（以及附带的原始或可再生能源证书担保）。

储能和销售方的灵活性

虽然平衡风险通常由承购方承担，但发电商可以提供创新方法来帮助承购方管理这一风险。太阳能光伏项目解决不平衡风险的一种方式是共址或将某种形式的储能放在一起，或以其他方式整合，然后发电商可以使用储能平滑其电力输出，部分覆盖晚间高峰期用电，甚至通过提供辅助服务产生额外收入。蓄电池允许太阳能项目在发电量高但需求量低的时期（例如一个温暖的晴天）储存多余电量，并在更有利可图的高需求期向电网输出这些能量。输出灵活性提升后，发电商就能够更好的控制风险，甚至有可能向买方提供输出保证，这使PPA产品对这些承购商更具吸引力，并有助于提高太阳能项目的总体可融资性。我们也越来越多地看到混合形式的可再生能源，如新兴市场的直接并网企业PPA，使输出情况更平稳和更可预测。

这种将电池储能与太阳能光伏共址的用户侧方法仍处于相对早期的实施阶段，但最近这一领域出现了多种技术改进，成本有所下降，投资者的兴趣日益浓厚，还出现了专业电池储能基金。

买方需求侧响应

除了发电商通过使用储能技术等措施来平滑输出曲线外，买方和直接承购商也可以通过增加或减少他们的需求来形成不平衡风险，配合与他们签订合同的太阳能光伏电站的输出曲线。这显然只对部分承购商有实际意义和吸引力。但是，大型工业用户已在使用智能技术，在电力最便宜或可再生能源更多的时候优化他们的能源使用。例如，当发电机发出的信号显示发电量低于预期或电网面临不平衡时，买方可以关闭非紧急设备或投用自己的用户侧储能方案。这样的策略可以让企业买家自行管理部分乃至全部风险，从而根据PPA制定更有吸引力的定价方案。