5月4日晚，金刚光伏披露《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向不超35名特定对象发行不超6480万股公司股份，募集资金不超过20亿元，其中14亿元拟用于年产4.8GW高效异质结电池及1.2GW组件生产线项目，剩余6亿元用于补充流动资金。

然而仅仅过去不到一周，5月8日，金刚光伏便收到了深交所年报问询函，公司被要求结合光伏电池及组件业务的销量、平均销售单价、营业成本具体构成，量化分析两项业务毛利率均为负的原因

事实上，金刚光伏收到问询函已是情理之中，这次的定增之旅也绝非是一帆风顺。因为2019年、2020年、2021年、2022年金刚光伏分别实现营业收入6.13亿元、3.30亿元、3.21亿元、5.22亿元，别实现净利润-8824.07万元、-1.31亿元、-2.02亿元、-2.69亿元，盈利亏损持续扩大。

单看2022年度，公司2022年度实现营业收入5.22亿元，同比增长62.75%。分业务收入显示，玻璃深加工业务实现收入0.99亿元，同比下降69.16%，毛利率为-5.04%，同比下降34.13个百分点；新增光伏行业实现收入4.23亿元，毛利率为-0.3%。

针对这次的定增之旅，金刚光伏称具有诸多的风险。

首先是来自技术层面。公司生产电池片采用的异质结电池技术路线面临竞争，且成本偏高，如果相关技术降本增效进程不及预期，将导致公司的光伏布局面临无法取得产业化所需的效率优势和成本优势的风险。据小编了解，在当前公司的技术人员中，最高学历仅为本科，因此能否在技术层面占据优势，这将被打上一个大大的问号。

其次，金刚光伏所属行业为资金密集型行业，公司目前整体负债率较高、融资渠道较窄，主要通过股东借款、银行借款等方式进行融资。若公司融资渠道发生明显不利变化或资金使用效率未能达到预期，可能对公司日常生产经营及业务规模的扩大产生不利影响，导致公司无法偿还到期债务。

此外，公司还深陷一些官司风波。截至本预案披露日，公司还存在多起未决诉讼。由于未决诉讼的涉案金额较大，且诉讼结果具有一定的不确定性，如法院最终支持起诉方请求，则公司需承担相关赔偿义务，从而对公司正常生产经营造成一定不利影响。

最后，值得注意的是， 2023年的第一季度，公司归属于母公司股东的净利润分别为-4,318.32万元，公司继续亏损。截至2023年3月31日，公司归属于母公司股东的净资产为-1,557.13万元。如果公司盈利能力未能改善，则可能导致公司股票被深交所实施退市风险警示乃至终止上市。

总的来说，2022年和2023年一季度，金刚光伏出现增收不增利的状态，且营业收入加速增长，净利润加速亏损。在此背景下，金刚光伏增发募资20亿元，谁还会捧场呢？