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　　来源：云观经济

　　文：董忠云 符旸 薄晓旭 王警仪

　　摘要

　　2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”共包含九条内容，分别为（1）总体要求；（2）严把发行上市准入关；（3）严格上市公司持续监管；（4）加大退市监管力度；（5）加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；（6）加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；（7）大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；（8）进一步全面深化改革开放，更好地服务高质量发展；（9）推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

　　政策影响方面，首先，新“国九条”作为资本市场长期建设的纲领性文件，体现出党中央国务院对于促进资本市场高质量发展的决心和期望，为资本市场高质量发展指明了目标和方向，未来会有一系列推动资本市场高质量发展的政策文件陆续出台。其次，上市公司的高质量发展，对增强回报投资者能力、夯实资本市场基础意义重大，预计后续的政策重点将是关注提高上市公司质量和投资价值，主要是从上市、持续监管、退市三方面进行发力。第三，新“国九条”相关政策有助于持续引导长期资金入市，增强市场稳定性。

　　三次“国九条”的比较：要解决的问题各不相同。2004年第一次“国九条”，解决股权分置问题，提高直接融资比例。2001年底中国加入WTO后经济火热，企业有大量的融资诉求，但当时融资渠道过于单一。解决思路包括，市场机制，“积极稳妥解决股权分置问题”。投资端，“鼓励合规资金入市”。融资端，“拓展中小企业融资渠道”。2014年第二次“国九条”，由“完善制度”转向“鼓励创新”。中国进入“经济新常态”换挡期。但传统政策刺激效率降低，新兴行业快速发展但面临上市门槛限制，融资渠道受限。解决思路包括，市场机制，“鼓励市场化并购重组”。投资端，“扩大资本市场开放”。融资端，“加快多层次股权市场建设”。2024年第三次“国九条”，提升上市公司质量，促进新质生产力。百年未有之大变局，中国转向高质量发展阶段。此外，去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题也急需解决。解决思路包括，市场机制，与前两次最大不同，本次新“国九条”对于增量和存量上市公司质量和监管的要求均大幅提升。投资端，加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。融资端，提
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