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　　来源：智通财经网

　　华泰证券发布研究报告称，4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），是继2004、2014年后，时隔10年再次出台的资本市场指导性文件，定下发展基调与蓝图，突出强监管、防风险、促高质量发展三条主线。该机构认为，全方位立体化的监管体系将逐步建立，将推动资本市场生态优化、内在稳定性增强，并助推资本市场功能更好发挥，更好服务国家战略实施和中小、民营企业发展壮大。看好金融股高股息特性，推荐优质央企券商，稳健高股息银行。

　　华泰证券观点如下：

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），是继2004、2014年后，时隔10年再次出台的资本市场指导性文件，定下发展基调与蓝图，突出强监管、防风险、促高质量发展三条主线。我们认为，全方位立体化的监管体系将逐步建立，将推动资本市场生态优化、内在稳定性增强，并助推资本市场功能更好发挥，更好服务国家战略实施和中小、民营企业发展壮大。看好金融股高股息特性，推荐优质央企券商，稳健高股息银行。

　　提高门槛严把准入关，强化上市全链条监管

　　强调严把发行上市准入关，扩大对在审企业及相关中介现场检查覆盖面。沪深交易所提高主板和创业板上市要求，相关财务指标、预计市值指标均有提升；证监会提高科创板申报企业近3年研发投入金额和营业收入复合增长率要求。同时，明确强化发行上市全链条责任，压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，并在发行承销过程中加大监管力度，整治高价超募、抱团压价等乱象，加强穿透式监管和监管协同。相关规则有望进一步推动投融资两端均衡发展，从源头把控上市公司质量。

　　严格强制退市标准，加强上市公司持续监管

　　强调加大退市监管力度，扩大重大违法强制退市适用范围，调低财务造假退市的年限、金额和比例；财务类退市指标将营业收入标准提高至3 亿元，明确亏损指标考核利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低值。此外，提高主板市值退市指标至5亿元。资本市场优胜劣汰有望加速，推动劣质上市公司出清。再次明确强化现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；同时制定上市公司市值管理指引，研究将市值管理纳入企业考核评价体系，推动提升投资价值。此外，强化大股东减持要求，严防利用融券、转融通绕道减持，更好保护投资者权益。

　　压实中介机构责任，推动中长期资金入市

　　明确将建立审核回溯问责追责机制，进一步压实中介机构“看门人”责任，建立 “黑名单”制度。坚持“申报即担责”，存在累计两次不予受理情形的保荐人申报间隔期延长至6个月，新增现场检查、督导情形下主动撤回情形的申报间隔期为6个月。此外，证监会将首发企业随机抽取检查的比例由5%大幅提升至20%。同时，强调大力推动中长期资金入市，将建立ETF快速审批通道，推动权益类公募基金基金占比提升；优化保险资金权益投资政策环境，鼓励开展长期权益投资；鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模等，营造良好的资本市场投资生态。

　　加强交易监管，健全预期管理机制

　　交易监管以促进公平高效为目标，完善对异常交易、操纵市场的监管标准，加强对高频量化交易监管，完善极端情形的应对措施，并严肃查处操纵市场恶意做空等行为，有望营造更良好的投资交易生态。同时，加强战略性力量储备和稳定机制建设，做好跨市场跨行业跨境风险监测应对，并要将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架。系列机制安排和政策举措将推动资本市场风险监测处置机制进一步完善，有助于增强资本市场内在稳定性，着力稳信心、稳预期。

　　风险提示：政策风险；市场波动风险。