中国3月出口同比下滑超出市场预期

中国3月份出口数据出炉，同比下降7.5%，大幅低于预期的下降2.12%，而2月份同比增长5.6%。与此同时，进口同比下降1.9%，也低于预期的增长1%，2月份同比增长为-8.2%。尽管贸易顺差较上月增加，达到585.5亿美元，但出口数据的低迷表现仍引起市场关注。

从国别来看，3月中国对美国和欧盟的出口增速出现明显下滑，分别同比下降15.9%和14.9%。然而，对东盟的出口表现相对较好，两年复合增长率达到12.7%，显示出强劲增长势头。一季度出口受到金砖国家，特别是巴西和俄罗斯出口的强劲推动。

分产品来看，3月中国对船舶、汽车、集成电路和手机等产品的出口表现较好，而通用机械、音像设备、家电和劳动密集型商品的出口则出现回落。汽车出口增速达到28.4%，手机出口增速由负转正至1.7%。

在新兴市场与发达国家制造业复苏势头分化的背景下，新兴市场对出口的支撑作用有望延续。3月全球综合PMI温和改善，新兴市场上升0.3%至53.7%，而发达市场仅上升0.1%至51.5%。中国制造业新出口订单PMI上升5%至51.3%，显示出向好态势。

进口方面，3月进口同比下降1.9%，弱于预期。尽管韩国、俄罗斯、印度和巴西等国的进口增长贡献突出，但欧盟、美国、东盟和日本的进口增速下降幅度有所减缓。在产品方面，铁矿石表现亮眼，集成电路和未锻轧铜也表现良好，而大豆进口增速则出现下滑。

贸易顺差方面，3月份贸易顺差较上月增加188.44亿美元，达到585.5亿美元。在全球制造业震荡复苏的背景下，预计中国贸易顺差将继续温和回升。

风险提示：需关注海外需求的显著下滑以及国内经济修复不及预期的风险。