原标题：涪陵电力（600452）2023年年报简析：净利润减14.25%

据证券之星公开数据整理，近期涪陵电力（600452）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中涪陵电力净利润减14.25%。截至本报告期末，公司营业总收入34.42亿元，同比下降3.36%，归母净利润5.25亿元，同比下降14.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.06亿元，同比下降14.09%，第四季度归母净利润7886.49万元，同比上升1014.62%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6.46亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.0%，同比减5.74%，净利率15.26%，同比减11.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计9528.74万元，三费占营收比2.77%，同比减24.5%，每股净资产4.54元，同比减9.83%，每股经营性现金流1.03元，同比减42.39%，每股收益0.48元，同比减14.29%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为126.0%,原因:收到未到期的银行承兑汇票增加。
2. 预付款项变动幅度为56.23%,原因:预付财产保险费增加。
3. 其他应收款变动幅度为239.76%,原因:应收参股公司重庆市新嘉南建材有限责任公司现金股利增加。
4. 其他流动资产变动幅度为20552.97%,原因:增值税留抵税重分类至其他流动资产增加。
5. 在建工程变动幅度为137.5%,原因:在建配电网节能项目投入增加。
6. 使用权资产变动幅度为-43.91%,原因:使用权资产按租赁期计提折旧后净值减少。
7. 长期待摊费用变动幅度为306.17%,原因:生产经营场地改造费用增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:应收回的实物资产在本期完工移交，从其他非流动资产转至固定资产。
9. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:根据资金收支安排减少银行贷款。
10. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付银行承兑汇票减少。
11. 合同负债变动幅度为-70.16%,原因:预收电费减少。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-70.95%,原因:社保计提与实缴的差额。
13. 应交税费变动幅度为-80.8%,原因:期末未交企业所得税、增值税减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-43.88%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
15. 其他流动负债变动幅度为-73.32%,原因:计提的预收电费待转销项税额减少。
16. 租赁负债变动幅度为-49.44%,原因:按期支付使用权资产的租赁费。
17. 递延收益变动幅度为128.14%,原因:迁改项目增加计入递延收益。
18. 专项储备的变动原因:按《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财资〔2022〕136号）文件要求计提安全生产费用增加。
19. 销售费用变动幅度为32.99%,原因:加大市场开发力度，销售人员差旅费增加。
20. 财务费用变动幅度为-739.57%,原因:资金利息收入增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-30.87%,原因:上年电费结算周期改变、本年兑付上年应付票据以及本年支付税金增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.15%,原因:支付配电网节能项目现金流增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.46%,原因:根据资金收支安排，减少银行贷款，引起取得借款收到的现金减少。
24. 税金及附加变动幅度为2175.62%,原因:上年同期因增值税留抵退税抵减税金附加，本年正常计提，引起本年税金及附加增加。
25. 其他收益变动幅度为-70.05%,原因:进项税加计抵减计入其他收益减少。
26. 投资收益变动幅度为-68.31%,原因:参股公司重庆市新嘉南建材有限责任公司生产线停产检修以及市场价格降低导致净利润减少，引起按权益法计提的投资收益减少。
27. 信用减值损失变动幅度为-48.88%,原因:应收账款回款较好，按账龄计提的坏账准备减少。
28. 营业外收入变动幅度为-59.64%,原因:核销无法支付款项减少。
29. 营业外支出变动幅度为-53.43%,原因:固定资产报废损失减少。
30. 所得税费用变动幅度为45.19%,原因:项目免税期逐渐到期，享受减免额减少。
31. 收到的税费返还变动幅度为328.02%,原因:收到增值税留抵退税现金流增加。
32. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为57.66%,原因:本年兑付上年应付票据、支付购电费等现金流增加。
33. 支付的各项税费变动幅度为62.18%,原因:缴纳的企业所得税、附加税现金流增加。
34. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-30.77%,原因:上年支付以前年度农网资产使用费、本年代付其他基金及附加减少。
35. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:本年暂未收到参股公司重庆市新嘉南建材有限责任公司现金股利。
36. 取得借款收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:根据资金收支安排，减少银行贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达163.03%）

重仓涪陵电力的前十大基金见下表：

持有涪陵电力最多的基金为招商品质成长混合A，目前规模为7.91亿元，最新净值0.5539（4月19日），较上一交易日下跌1.18%，近一年下跌32.23%。该基金现任基金经理为李佳存。

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