张家界财务风险分析

来源|时代商学院

作者|陆烁宜

编辑|李乾韬

一样的旅游火爆，不一样的旅游股业绩。

同花顺旅游及景区指数全部20个成分股中，一半已经披露年报，另一半则已经披露预报。其中，张家界（000430.SZ）2023年预亏2.39亿元，盈利指标在20家成分股中排名倒数第二。

张家界持续亏损，是否因为当地旅游业表现不佳？

据湖南省文化和旅游厅一季度入境游数据显示，张家界市是入境游客在湖南的首选目的地。一季度，该市接待入境游客达26.12万人次，比2023年同期增长47.58倍，比2019年同期增长44.44%。

旅游业火爆却现巨额亏损，张家界到底怎么了？

大庸古城项目持续侵蚀利润

拉长时间维度来看，截至2023年，张家界已连续4年亏损。

Wind数据显示，自2019年以来，张家界的营收呈现W型增长。业绩快报显示，2023年张家界的营收和归母净利润分别为4.2亿元、-2.39亿元，同比增速分别为217.02%、7.87%。

自2020年以来，张家界的归母净利润分别为-0.92亿元、-1.35亿元、-2.60亿元，算上2023年的亏损，过去4年张家界累计亏损7.26亿元；同期，营收共计为9.2亿元，按此计算，张家界平均每收入一块钱就要亏0.79元。

巨额亏损背后，主要是大庸古城这只“吞金兽”在作怪。

业绩快报显示，2023年大庸古城亏损2.49亿元，超过张家界整体的亏损额；截至2022年末，大庸古城累计亏损3.98亿元。也就是说，截至2023年末，大庸古城累计亏损6.47亿元，占过去四年张家界累计亏损额的89.12%。

对于张家界来说，这样的亏损是投建大庸古城时无法想象的。

2016年，张家界营收和净利润双降，业绩出现颓势。同一年，张家界携手万达，试图通过大庸古城提振业绩。

2016年3月22日发布的公告显示，张家界预计投资18.83亿元打造大庸古城，资金分24个月投入。然而，该项目的投资金额一再上调，开业