4月19日大盘全天窄幅震荡，午后缩量横盘，截至收盘，上证指数跌0.29%报3065.26点，深证成指跌1.04%。量能方面，A股全天成交8654.3亿元，环比略减；北向资金净卖出近65亿元。盘面上，受国际地缘政治冲突影响，石油石化板块领涨，军工、化工等上涨，电子、计算机回调较多。

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　　今日伊以冲突再度升级。根据新华社新闻报道，伊朗中部伊斯法罕省等地19日凌晨传出爆炸声，伊朗防空系统启动，拦截数架无人机。美国和以色列官员披露，以色列对伊朗发动“有限度”空袭报复。国际原子能机构确认，伊朗核设施未受损。

　　该消息使得市场恐慌情绪有所升级，金、油上涨。COMEX国际金价今日盘中一度冲上2420点。此外由于中东地区为全球原油主要产地，中东地缘政治局势紧张也使得市场产生一定程度的对石油供给担忧，布伦特原油价格今日盘中也一度冲上90美元/桶。石油ETF（561360）涨3.32%。

　　石油基本面上看，2024年全球原油或依然呈现供给偏紧格局。供碳中和背景下，全球上游石油公司资本开支呈下降趋势，美国页岩油战略库存处于历史低位，未完井、活跃石油钻机数下降，近期新增产量有限，为原油价格带来一定支撑。同时美国页岩油战略库存位于历史低位，短期难以释放大量库存。

　　同时从OPEC会议结果来看，主要产油国倾向于加大减产力度以应对油价回调压力。对于OPEC+主要产油国，大部分政府财政收入依赖石油开采和出口的税收，因此OPEC+为了维持财政收支平衡，不会放任供应导致油价大幅下跌，近年OPEC+多次执行减产协议，执行情况良好。总体油价中枢依然有望高位震荡。

　　对于我国来说，我国原油、天然气进口对外依存度较高，能源安全价值不断凸显。此外石油行业国央企占比较多，有望持续受益于中国特色估值体系建设和国企改革带来的经营效率提升，对比海外龙头，估值可能存在一定的上升空间。

　　高股息也使得石油板块具备较好的投资价值。可适当关注石油ETF（561360），把握石油价格止跌回暖、国企改革下石油板块的投资机会。

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　　军工ETF（512660）今天逆势上涨1.27%，日线三连阳。

　　国内消息方面，辽宁海事局发布航行警告，4月12日5时至5月31日0时，渤海部分海域将进行军事演习，禁止驶入。同一日，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校就近期涉军问题发布消息坚决反对美国在亚太地区部署导弹。大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工板块或将持续受益。

　　低空经济近期热度持续，或能够持续为军工板块提供利好刺激。4月17日，发改委政策研究室主任金贤东在国务院新闻发布会表示，低空经济具有服务领域广、产业链条长、业态多元等特点，是前景广阔的战略性新兴产业，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。下一步，国家发展改革委将与有关部门协调配合，推动形成场景丰富多元、供给智慧高效、监管安全规范的低空经济健康发展良好局面。

　　2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。重要人事调整在2023年四季度落地，部分国防军工上市公司披露收到订单。2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，国防军工行业景气度逐步上行。

　　低空经济作为2024第一季度开始就受到市场持续关注的热门板块，短期热度并未消退。低空经济的特殊点在于顶层有国家政策高度支持，上游与军工企业为研发进展和安全品控提供保障，下游有新兴需求和创新的商业模式持续驱动，在顶层政策支持，新兴需求驱动背景下，低空经济市场值得期待，军工板块或因此受益。

　　在海外地缘冲突加剧的背景下，大国博弈加剧是长期趋势。和平需要保卫，加大国防投入是必选项。军工行业经过近些年的发展，产业成熟度大幅提升，军工行业包括的范畴也今非昔比，已扩容至低空经济、信息安全、商用航天等诸多军民融合领域，市场空间和天花板或已迎来了实质性提升。经过近期的调整，军工板块的估值已经回调至相对低位，可以持续关注军工ETF（512660）。