东北证券：产业革命之下能源需求分化 下游火电、燃气板块有望受益
东北证券主要观点如下：
新一轮产业革命正以人工智能+人形机器人为核心加速推进
技术层面，大语言模型在推理能力、多模态融合和场景应用方面取得显著突破;人形机器人通过轻量化设计、传感器精度和成本持续下降加速商业化落地。预计在人工智能及人形机器人技术进步及推广应用的引领下，新一轮产业革命将蓬勃发展。
以史为鉴，生产力快速发展时期有时伴随就业等问题
历史经验表明，生产力跃升可能伴随就业结构性压力：第一次工业革命时期工人工资下降、失业率激增并引发卢德运动，生产过剩导致产品价格下跌。第二次工业革命以电力、内燃机、石油化工为核心，生产效率快速提升的同时工人工资增长缓慢，成为美国及全球大萧条的主要原因之一，美国失业率从1929年3.2%大幅上升至25%，约1500万人失业，国际贸易近乎停滞，经济危机又间接导致了二战爆发。第三次产业革命以电子计算机、互联网技术为核心标志，美国制造业劳动生产率加速增长，管理及专业岗位占比持续提升，但蓝领岗位和销售及办公室岗位占比持续下降，低学历劳动者占比持续降低。
新一轮产业革命冲击下，能源需求或将呈现区域分化
1)欧洲：20世纪80年代起，欧洲劳动力市场依次呈现出“工作升级”、“工作极化”、“职业升级”的特征，且工会化、老龄化会加速新技术的采用，从而影响就业。结构性失业风险叠加能源转型政策，据测算在工业能源消费量下降10%的情况下，煤炭、天然气、石油需求将分别下降7.4%、4.1%、0.7%。
2)美国：作为新一轮产业革命的主要发源地之一，凭借先发技术优势和算力基础设施，美国有望受到新一轮产业革命的深刻影响。随着生产力的快速发展，美国贫富分化逐步加剧，呈现出一定工作极化与职业升级现象，中等工资及常规工作岗位首当其冲，美国有效需求或将受白人消费能力下降拖累，进而影响美国经济健康增长。据测算，若工业能源需求下降10%，天然气、石油、煤炭需求将分别下降5.5%、3.3%、1%。
3)中国：不同于欧洲具有较高的失业率上升风险、美国具有较高的有效需求下降风险，中国有望凭借强大的制造能力、先进的产业集群、领先的产品技术、充足的人才储备、庞大的国内市场、较强的出口竞争力、独特的制度优势等因素，深度受益于新一轮产业革命。
风险提示：人工智能及人形机器人等新技术应用不及预期，地缘冲突及行政干预等因素导致欧美等地区化石能源需求超预期，国内宏观经济波动等因素可能导致电力及燃气需求不及预期等。
来源：智通财经网