华鑫证券近日发布汽车行业点评报告：6月23日，商务部办公厅发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，活动主题为“乐享消费‘焕’新出行”，活动时间将从7月持续到12月。2025汽车置换补贴新政：新能源2万/燃油车1.5万。通知明确，对报废符合条件旧车并购买新能源乘用车的，补贴金额为20000元；对报废符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴金额为15000元。

以下为研究报告摘要：

事件

投资要点

活动意在打造多元消费场景，促进乡县地区新能源汽车消费潜能释放

四大核心举措，助力新能源汽车下乡。商务部将统筹汽车以旧换新、流通改革试点和"购在中国"活动，通过"政策+活动"双轮驱动模式，联合地方政府、行业协会和企业，加强新能源汽车供需对接和新品推广，完善县乡地区购买使用环境，全面推进新能源汽车下乡工作。（一）全面落实汽车以旧换新政策，在活动场地设立置换专区，组织适销新能源车型，规范宣传推广。（二）因地制宜创新消费场景，开展智能网联汽车试驾等活动，培育改装、房车等后市场新业态。（三）依托各地特色场所举办系列活动，推荐重点活动由商务部择优支持推广。（四）完善县乡使用环境，加快充电设施建设，探索建设多功能乡镇汽车驿站。

2025汽车置换补贴新政：新能源2万/燃油车1.5万。通知明确，对报废符合条件旧车并购买新能源乘用车的，补贴金额为20000元；对报废符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴金额为15000元。

投资建议

2025年汽车以旧换新补贴政策的延续与优化，将进一步刺激新能源汽车消费，建议关注自主品牌整车：江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽。

风险提示

整车行业竞争加剧风险、原材料成本风险、汽车需求不及预期风险。（华鑫证券 林子健）