有着“世界镍王”之称的青山集团，又一家参股企业闯关IPO。

距离首度谋求上市一年时间，储能独角兽麦田能源股份有限公司（“麦田能源”）上市申请获得深交所受理。

麦田能源于2023年首次启动IPO，在当年7月与中信证券签署了上市辅导协议，计划赴上交所主板上市，但此次上市辅导最终未通向IPO。2024年11月，麦田能源重启IPO，将上市辅导机构更换为国泰君安证券，上市地点也更改为深交所创业板。

麦田能源的第二大股东为永青科技，是温州商人项光达掌舵的青山集团旗下的控股子公司。低调的青山集团此前数年未有一家上市公司，随着旗下瑞浦兰钧2023年登陆港交所，以及麦田能源重启IPO，青山集团的新能源版图也逐渐浮现——作为锂电池原材料之一的镍掌握在布局了印尼镍矿的青山集团手中，锂电池制造商瑞浦兰钧得以确保原材料供应，麦田能源进而可采购瑞浦兰钧的电芯用于生产储能系统。

境外业务撑起超九成收入，面临市场稳定性风险

成立于2019年的麦田能源主要生产储能系统产品与并网逆变器，这是一个竞争相对充分且中国企业占据主导地位的市场，头部企业不乏华为、阳光电源、Tesla等厂商。麦田能源在招股书中援引S&P Global的统计数据表示，在户用储能领域，按发货容量计算，公司2024年度全球市场占有率约6%；2023年户用光伏逆变器全球市场占有率约2.2%。

麦田能源创始人为1987年出生的朱京成，他曾在艾罗能源（688717.SH）担任国际销售总监。2024年登陆科创板的艾罗能源同样从事储能系统与逆变器业务，且与麦田能源一样以海外市场为主。

2024年，麦田能源实现营业收入33.92亿元，同比增长约17%；净利润2.67亿元，同比增长约80%。公司去年主营业务毛利率为28.93%，较上年微升，主要贡献者为占比超过四成的储能电池及电池模组业务，该板块去年毛利率有所提升。公司表示，这主要因为相对低价格、低毛利的电池模组销售大幅减少，而较高毛利的储能电池标准产品ECS及新品EP系列占比提升。相比之下，另外两大主要业务储能逆变器与并网逆变器的毛利率均出现下滑，公司分别归因于市场竞争导致降价，以及新兴市场需求影响。

麦田能源的核心优势在于海外市场，境外销售收入占比常年超过90%，公司号称户用储能业务在欧洲市场保持领先，市占率约13%。其中，英国市场占有率约37%，波兰市场占有率约25%，德国市场占有率约13%。

“境外市场的稳定性对公司业务发展较为关键。”麦田能源表示，近年来，国际环境及贸易局势复杂多变，地缘政治、贸易争端迭起，各国家和地区的政治环境、法律法规、贸易政策、产业政策等均存在不确定性。如未来公司主要销售国家或地区的法律、政策等发生不利变化，将对公司境外销售业务带来风险。

青山系为第二大股东，生产经营存关联

麦田能源此次IPO计划募资16.61亿元，拟将其中10.31亿元投入年产100万台套智慧储能产品的产业园建设项目，2.66亿元用于研发中心建设项目，3亿元用于补充流动资金，此外0.6亿元用于营销及技术服务体系建设项目。

麦田能源提到了募投项目实施后有产能消化的风险，不过，公司2024年的产能利用率较2023年出现了回升，其中逆变器产能利用率为86.53%，储能电池产能利用率为73.28%，公司解释称系去年客户群体不断拓展和行业整体需求复苏。

中关村储能产业技术联盟的统计显示，2024年锂电池储能电芯头部企业产能利用率基本在65%以上。

麦田能源的股东名单中，出现了民营不锈钢巨头青山控股集团有限公司（“青山集团”）的身影。

由青山集团控股的永青科技集团有限公司（“永青科技”）参与了麦田能源的创立，目前是麦田能源持股24.96%的第二大股东。永青科技总裁姜森担任麦田能源董事一职。

永青科技的定位是青山集团下属的新能源产业集团。青山系另一锂电板块上市公司、从事锂电池生产制造的瑞浦兰钧（0666.HK）即由永青科技控股。

在生产经营上，麦田能源与青山系企业同样关联紧密。麦田能源向瑞浦兰钧及其子公司采购的电芯等产品在2022年达到6.55亿元，一度占据当期营业成本的近36%，2023年与2024年才下降至10%左右。

麦田能源成立初期，青山系还曾给予公司借款。招股书显示，报告期内麦田能源存在向关联方永青科技、青山集团借款的内部控制不规范情形，其中2022年度来自青山集团的拆入资金为9.14亿元。

对此，麦田能源解释称，其与永青科技和青山集团的非经营性资金往来主要为拆借款，主要因为公司发展前期资金实力有限，而生产采购、产品研发、日常运营等资金需求较大，存在一定资金缺口，因此公司向永青科技和青山集团借款用于资金周转。根据借款协议，借款用于公司经营周转，年利率6%，按每年实际使用时间计算利息，公司已于2023年5月付清所有拆借本金和利息。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 王进雨 校对 卢茜