电网、储能及发电投资都保持增长，而油气上游投资2020年以来将首次下降

文｜《财经》记者 郑慧

编辑｜韩舒淋

全球能源投资在过去十年经历了从油气向电力的巨大转型。

近日，国际能源署（IEA）、北京大学能源研究院、能源基金会在京举办第十版《世界能源投资报告》发布会。报告显示，十年前，全球对化石燃料的投资（约1.3万亿美元）比电力投资（发电、电网和储能等，约0.95万亿美元）高出38%。而如今，两者的位置发生颠倒，预计到2025年，电力行业的投资达到约1.49万亿美元，比石油、天然气和煤炭等化石燃料的投资额（约1万亿美元）高出约50%。

2015年-2025年全球电力投资规模及新兴市场占比 来源：IEA

终端用能的电气化率不断提高、AI及数据中心的发展拉动了电力需求的增长，中国巨大的可再生能源投资引领了全球能源转型，同时也催生了电网及储能的投资需求，其中电网投资正面临短缺。

根据IEA发布的数据，预计2025年，除油气发电外，所有品类的发电投资和电网、储能投资都呈现增长趋势。其中发电投资约1.01万亿美元，储能投资660亿美元，电网投资4130亿美元，电力领域投资增长约3%。

与之相比，2025年预计石油上游投资同比下降约6%，至约4200亿美元水平，带动油气投资下降约4%，是2020年以来的首次下降。不仅如此，炼油产能投资2025年预计也将下降至不足300亿美元，为过去10年的最低水平。

据报告，2025年能源领域资本投入预计将达到3.3万亿美元，同比增长2%。其中三分之二将投向可再生能源、核能、电网、储能、低排放燃料、能效及终端电气化等领域。

从全球电力投资的结构来看，接近90%均为低排放电力、电网和储能投资，呈现出明显的清洁化趋势。但有两大不平衡值得关注：

其一，流向新兴市场与发展中经济体的份额在下降，许多发展中国家难以筹集资金用于能源基础设施建设。比如，非洲人口占全球20%，但其在清洁能源投资中所占份额仅2%。

其二，电网投资相对落后于发电侧投资。以光伏、风电为主的可再生能源近年来装机量迅速攀升。但从全球范围内来看，电网投资难以跟上电力需求的增长与可再生能源的部署。随着风光发电占比上升，如何保障电力供应安全，让电力系统适应风光发电的间歇性、波动性，已经成为各国电力系统考虑的重要议题

从国别来看，中国在全球能源投资中占比超四分之一，在全球清洁能源投资中占比超三分之一，成为清洁能源转型的引领者。

2025年全球各地能源投资规模预测 来源：IEA

报告指出，中国在持续多年扩大能源供应后，重点已转向确保有效利用这些产能，同时保持系统稳定，从而持续满足新兴和变化中的需求。具体表现为两大投资趋势：其一是持续扩张煤电；其二则是大力推进对电网、储能及智能基础设施的投资。

可再生能源部署持续增长，电网投资亟须提升

近年来，全球清洁能源发电投资增长迅速，而在风光装机高歌猛进的同时，电网投资却相对缓慢。

2015-2025年光伏、风电投资及装机规模（FID：最终投资决策） 来源：IEA

报告显示，全球每年在电网方面的投入约为4000亿美元，而用于发电资产的投资则高达1万亿美元。2016年，每投入1美元用于新增发电容量，就有约0.6美分用于电网建设，而如今已降至不足0.4美元。

在用电量持续上升的情况下，要维持电力供应安全，电网投资必须迅速增加。然而，冗长的审批程序、变压器和电缆供应链紧张，以及许多公用事业公司财务状况不佳等问题，都在阻碍这一进程。

据报告统计数据，自2022年以来，中国光伏组件和风机的价格分别下降了60％和50％。而电缆、变压器的价格则在过去五年里几乎翻了一番。

由于电网投资和审批延误，2024年全球有1650吉瓦的太阳能和风能项目等待接入电网，相当于德国发电容量的六倍。报告强调，如果要维持可再生能源的高速增长，亟须进行相关改革。

据报告披露数据，与发达国家和其他发展中国家整体相比，中国近年来对清洁电源的投资和对电网投资的差距更大。

2021-2025年分地区电力投资情况（REP为可再生能源发电，Grids为电网） 来源：IEA

中国的光伏、风电年新增装机规模均已位列世界第一，提前六年实现了2030年风光装机容量目标，尽管未来投资增速会放缓，但风电、光伏的装机量仍将持续攀升。

标普全球电力与可再生能源研究高级总监彭澄瑶指出，中国的电力需求还未达峰，“十五五”期间年增速会放缓至4到5个百分点，这仍然意味着每年约500TWh（5000亿度）的新增电量。为满足用电需求，从电源角度来看，核电、水电每年预计可贡献50TWh-60TWh，剩下的缺口将主要由风电、光伏满足，这意味着风光领域的投资将保持在每年新增300GW-350GW装机。

“但未来五年内，风电与光伏的占比会出现反转。”彭澄瑶表示，目前风电、光伏的新增装机比重约为1:4，据标普测算，由于新能源入市后，光伏的捕获电价对大型地面电站而言较为不利，“十五五”期间，风电和光伏的占比可能会达到1:2，甚至是1:1。

她同时强调，这并不意味着光伏就没有希望，支撑光伏下一阶段发展的将是储能。“光伏和储能的关系有点像面多了加水，水多了加面。”她表示，未来风电和光伏将在不同的场景中去寻找可以投资的机会，需要更加精细化的投资，也会更多关注交易策略。

据报告预测，2025年全球光伏发电投资将达到4500亿美元，成为最大规模的单项支出，电池储能的投资则预计将达到660亿美元。

中国、印度增加煤电投资保供

报告显示，中国用电量快速增长以及对电力安全的担忧推动了一轮新的燃煤电厂审批热潮。2024年，中国批准新建近100GW燃煤电厂，印度则批准了15GW，这使得全球煤电厂批准量达到2015年以来的最高水平。

2015年-2024年全球各地区新批准的煤电（左）、气电（右）规模 来源：IEA

中国自“十三五”规划以来，一直致力于将煤电的角色从基础保障性电源转向基础保障与系统调节性电源并重。报告指出，一些新建的燃煤电厂将需要以更低的利用率运行（如低于20%），主要功能为平衡间歇性电源。

彭澄瑶表示，目前中国还在建煤电、气电等，主要是为了让电力系统满足顶峰负荷。7月以来，中国最大电力负荷屡创新高，7月16日首次突破15亿千瓦，最大达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。彭澄瑶预计，为了增强顶峰负荷的能力，“十五五”期间预计还会有至少180GW-200GW新增煤电并网，约50GW新增气电并网，储能也会保持每年50GW的新增态势。

报告指出，中国的可再生能源部署已满足大部分新增电力需求，而印度则不然。2024年，印度可再生能源投资同比增长17%至330亿美元，2025年预计还将增长12%，但无法完全满足增量需求。未来十年，印度可能会成为煤炭投资的关键驱动力。

总体来看，全球化石燃料投资规模在2025年将同比减少2%，这是2020年以来首次出现下滑。其中，石油投资的减少是主要原因。由于油价大幅下跌、运营成本上升、关税及潜在的产能过剩等原因，报告预计2025年石油投资将同比下降6%，至约4200亿美元。

2015年-2025年全球燃料投资规模 来源：IEA

而液化天然气（LNG）的新设施投入则呈现强劲上升的趋势。报告指出，尽管一些规划中和在建的液化天然气项目出现了延误和成本超支的情况，但2026年至2028年间，液化天然气产能的年度增幅可能会达到有史以来的最高水平，其中约40%的增长将发生在美国。美国在建项目年出口能力达到1300亿立方米，有望使其出口能力翻倍。

责编 | 要琢