中信建投：光伏反内卷可能推动行业重回拥硅为王
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2025-07-27 00:02:14
中信建投发表的 光伏行业反内卷专题报告认为，光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效， 硅料、 硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。中信建投测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，中信建投认为如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。如果后续需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，产业链景气度向上将会获得持续性。 中信建投认为在“反内卷”政策的大方向下，中长期行业利润中枢有望回归合理盈利水平。看好主产业链最直接受益于“反内卷”的硅料环节，核心标的包括 通威股份、 大全能源、颗粒硅龙头等。下游硅片、 电池片、组件也将受益于打破通缩，收入利润可能明显改善，关注 隆基绿能、 晶澳科技、TOPCon3.0龙头、 天合光能、 双良节能、 钧达股份（A+H）、 横店东磁、 阿特斯、 TCL中环等。
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