每天解读一家上市企业

买股票就是买公司的未来，解读上市公司，分析投资价值

今天我们来看中国核电，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

一、公司介绍：核电双寡头，国之重器

中国核电（601985.SH）是中核集团旗下核心上市平台，控股国内25台在运核电机组，2024年核电发电量占全国总量43.03%，与中国广核（28台机组）共同垄断80%以上市场份额。

公司以核电为主轴，横向拓展风光新能源，纵向整合核燃料产业链，形成“安全+科技+经济”三位一体竞争壁垒。

截至2025年一季度，总资产超5000亿元，装机容量占全国核电总装机的40%以上。

二、公司背景：央企国家队，技术主权捍卫者

作为国务院国资委直接监管的特大型央企，中核集团是中国核科技工业主体。

中国核电依托集团四十余年核工业技术积淀，以“华龙一号”总设计师邢继为核心的科研团队实现三代核电技术完全自主知识产权，打破西方封锁。

现任董事长卢铁忠提出“核能综合利用+聚变前瞻布局” 战略，2025年拟投资10亿元参股核聚变公司，抢占下一代能源技术制高点。

三、发展历程：从“国之光荣”到“国家名片”

• 2015年：A股上市，成为国内首家核电运营商；
• 2021年：全球首个“华龙一号”福清5号机组商运，技术成熟度获国际认可；
• 2023年：单年核准6台新机组，创历史峰值；
• 2024年：在运机组达25台，在建/待建19台，产能储备居行业首位；
• 2025年：金七门项目启动，推动“华龙一号”全球在建在运机组增至41台，稳居三代堆技术之首。

四、主营业务：核电压舱，风光协同

2024年公司营收772.7亿元，业务结构呈现“一核多元”特征：

• 核电：营收629.2亿元（占比81.42%），毛利率41.54%，度电成本0.25元，显著低于煤电；
• 新能源：风光电站贡献营收121.5亿元（光伏54.54%毛利率+风电50.07%毛利率），利润增速超30%；
• 区域布局：华东地区占比79.85%（受益长三角高电价），核电设备利用小时数7797小时，为水电的2.3倍。

五、竞争格局：双寡头垄断，强者恒强

1. 中国核电（601985）

• 在运机组：25台（2024年）
• 营收/市值：772.7亿元/约1900亿元
• 核心优势：自主燃料产业链、60年机组寿命、华龙一号技术输出

2. 中国广核（003816）

• 在运机组：28台（2024年）
• 营收/市值：约800亿元/约1900亿元
• 核心优势：沿海厂址资源、海外项目经验

⚡️ 高壁垒护城河：核电运营牌照仅发放4张，设备投资超2000亿元（单台机组），5.98年平均建设周期筛除中小玩家。

六、财务透视：所得税扰动出清，2025年迎利润拐点

• 2022-2024年：营收从712.9亿→749.6亿→772.7亿，但2024年净利润87.8亿元（同比-17.38%）；
• 2025Q1：营收202.7亿元（同比+12.7%），净利润31.4亿元（同比+2.6%），毛利率升至47.86%；
• 2025H2预期：全年净利润有望达106-108亿元（同比+21%）。

七、资本市场：低估值下的确定性增长

• 股价驱动：2025年4月国常会一次性核准10台机组（含公司三门三期），核电审批常态化确立；

• 回购信号：董事长提议3-5亿元回购计划（不超过13.98元/股），彰显长期信心。

东方电气反应堆的轰鸣、西部材料控制棒的精准插入、中国核建吊臂划破的天际——金七门项目的混凝土浇筑声，正叩响长三角能源革命的未来。

*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！