9月4日早盘，A股主要指数震荡走弱，前期强势的芯片、算力、创新药赛道集体调整，科创50指数跌超5%，创业板指跌超3%。

截至午间收盘，沪指跌1.97%，报3738.32点；深证成指跌2.37%，报12176.90点；创业板指下跌3.20%，报2806.63点。沪深两市半日成交额1.6万亿元，较上个交易日同期有所放量。

板块方面，新能源赛道股逆势走强，固态电池、光伏、储能等方向全线活跃；大消费板块反弹，零售、旅游板块领涨，步步高等多只个股涨停。跌幅方面，CPO、半导体、贵金属等板块跌幅较前。

新能源产业链逆势走强

早盘，新能源产业链全线走强，光伏、锂电池、储能等多个细分赛道表现活跃。天宏锂电收获30%幅度涨停，上能电气、杭可科技等涨超10%，通润装备2连板。亿纬锂能盘中一度涨超13%，临近午间收盘涨幅收敛至6%左右。

消息面上，今年以来，海外储能需求爆发式增长，令国内储能电芯企业订单激增。中信证券称，从各家电池厂2025年上半年业绩会交流看，今年以来头部电池厂订单饱满、产能紧缺，部分头部厂家2026年储能电池订单已接近排满。

中信证券表示，从产业价值分配来看，预计电池厂及头部集成商将率先获得增量收益，2025年国内储能业务盈利有望进入修复通道。中信证券进一步分析称，欧美市场需求高景气与产业供给优化、价格回升共振，储能行业迎来基本面拐点。并且当前储能行业2026年PE集中在15至20倍区间，安全边际较高。

此外，旅游、零售等大消费题材获资金避险。文旅板块表现活跃，早间涨停个股多数集中在该方向。国芳集团、欧亚集团、步步高、友好集团、元隆雅图等多股相继封板。

CPO龙头“易中天”集体跌超10%

下跌方面，AI算力板块集体休整，光模块概念深度回调，多只前期领涨龙头股调整幅度较深。源杰科技逼近20%幅度跌停，CPO龙头“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）集体跌超10%。

GPU概念同步走低，寒武纪-U、海光信息双双跌超10%，兆易创新跌停。其中，寒武纪较历史高点回落超24%，半日成交额达191.57亿元。

本周以来，随着核心公司股价快速攀升，市场对于AI主线的后续走向逐渐产生分歧。有观点认为，算力硬件等上游品种景气度高、业绩确定性强，有望继续领涨AI主线；但也有机构表示，当前AI算力相关公司的估值进入历史高点，后续板块热度或将扩散到涨幅相对落后的下游应用等方向。

东吴证券首席策略分析师陈刚认为，6月以来市场主线围绕AI展开，目前行情主要集中于上游基础设施类硬件，其中景气确定性较高的光模块、PCB等方向率先启动，吸引大量资金买入。但客观上，获利盘的不断增厚会带来一定止盈压力，后续聚焦AI下游应用端或许是不错的思路。

“本轮AI行情中，下游应用端滞涨的核心原因在于短期确定性不足，尤其是爆款单品和顺畅的商业模式均未出现，对应到上市公司层面则体现为业绩能见度不足。”陈刚说，但从科技浪潮演进角度，AI赋能万物一定是通过应用端实现的，且应用端市场空间较上游硬件更为广阔，这在十年前的“互联网+”浪潮中已经得到验证。

在上述逻辑支撑下，陈刚建议，当前投资者与其面临“是否追涨算力”的选择难题，更优的思路是左侧积极布局AI下游应用端，包括AI+创新药、AIGC（人工智能生成内容）、端侧AI、人形机器人、智能驾驶等细分方向。

作者：汪友若