9月8日，思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称“思格新能源”）再次向港交所递交上市申请。今年2月，思格新能源曾向港交所提交招股书，但因提交招股书满6个月未完成聆讯而自动失效。

思格新能源是一家聚焦新能源储能领域的公司。公开资料显示，思格新能源创始人许映童是前华为“老将”，曾在华为工作近23年，还曾担任华为智能光伏业务总裁及昇腾人工智能计算业务总裁。

公司最新提交的招股书显示，2023年、2024年、2025年前四月，公司旗舰产品SigenStor的销售额持续贡献公司90%以上的收入。除收入严重依赖单一产品外，思格新能源销售及分销开支占公司收入的比例也较大。

思格新能源在招股书中表示，如果销售及营销支出无法如预期般促进收入大幅增加，公司经营业绩将会受到影响。

从成立到拟赴港上市仅三年

思格新能源成立于2022年5月，截至目前成立仅3年，公司在战略上专注于可堆叠分布式光储一体机解决方案市场。

据弗若斯特沙利文报告，成立两年后，按产品出货量计算，思格新能源已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，2024年的市场份额达28.6%，占同期分布式储能系统市场的0.6%及储能系统市场的0.2%。

财务方面，数据显示，2023年、2024年及2025年前四月，思格新能源分别实现收入5830.2万元、13.3亿元、12.06亿元；分别实现净利润-3.73亿元、8384.5万元、1.87亿元。

来源：公司最新招股书

从区域来看，欧洲是思格新能源的“主阵地”。2023年、2024年和2025年前四月，公司来自欧洲收入的占比在60%至72.6%之间。

思格新能源此次发行所募集的资金拟主要用于：进一步扩大研发团队及提升研发设备及技术、加强营销及售后服务，以推动扩大全球客户群和业务覆盖范围、扩张产能、多元化产品组合及扩展工商业光储充解决方案、营运资金及一般公司用途。

收入严重依赖单一产品

思格新能源收入来自产品销售，尤其依赖其旗舰产品SigenStor的销售。该产品的销售额持续占公司收入的90%以上。

SigenStor究竟是一款怎样的产品？

2023年6月，思格新能源推出SigenStor。据介绍，这是公司的五合一光储充一体机。2023年、2024年及2025年前四月，SigenStor实现能源容量销售总额分别为18兆瓦时、447兆瓦时及433兆瓦时。

来源：公司最新招股书

不过，在销量增长的同时，其平均售价不断下滑。思格新能源表示，2023年及2024年，SigenStor的平均售价下跌，主要原因是公司2024年降低了SigenStor的价格，并向分销商提供了更高的整体销售返利。

思格新能源的销售及分销开支占收入的比例也较大。2023年、2024年及2025年前四月，公司销售及分销开支分别为5342.2万元、1.69亿元及9977.3万元，销售及分销开支占同期收入的比例分别为91.6%、12.7%、8.3%。

来源：公司最新招股书

思格新能源表示，鉴于公司目前对SigenStor的依赖，储能系统行业的市场竞争对公司的市场地位构成风险。竞争对手引入替代或更优的解决方案可能会影响客户采纳、定价能力及整体盈利能力。

持股方面，思格新能源由许映童直接控制约10.18%的股权及通过许映童的控股实体间接控制约39.10%的股权，公司股权相对集中。