东吴证券近日发布电力设备行业深度报告：新能源汽车板块2025Q3持仓占总市值比重为5.28%，环比上升1.13pct。2024Q3-2025Q3持仓比例分别为5.25%、5.29%、5.20%、4.15%、5.28%。上游锂矿2025Q3整体持仓上升1.24pct至2.86%；中游持仓整体提升0.69pct至8.92%，结构件、正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铜箔持仓上升，电池、铝箔持仓下降；核心零部件2025Q3持仓上升，整车、充电桩持仓下降；新技术板块2025Q3上升0.29pct至2.00%，钠电池、复合集流体上涨。

以下为研究报告摘要：

新能源汽车：总体持仓上升，上游锂矿&中游&核心零部件&新技术上升，整车&充电桩持仓下降

新能源汽车板块2025Q3持仓占总市值比重为5.28%，环比上升1.13pct。2024Q3-2025Q3持仓比例分别为5.25%、5.29%、5.20%、4.15%、5.28%。1）上游锂矿2025Q3整体持仓上升1.24pct至2.86%；2）中游持仓整体提升0.69pct至8.92%，结构件、正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铜箔持仓上升，电池、铝箔持仓下降；3）核心零部件2025Q3持仓上升，整车、充电桩持仓下降；4）新技术板块2025Q3上升0.29pct至2.00%，钠电池、复合集流体上涨。

新能源：光伏、风电上升，核电下降

光伏板块2025Q3持仓占总市值比重环比提升至4.18%，环比+1.43pct，2024Q3-2025Q3持仓比例分别4.15%、4.13%、3.33%、2.75%、4.18%。硅料、硅片、组件、逆变器持仓下降，电池持仓上升。1）硅料环节上升2.21pct；2）硅片环节上升0.45pct；3）电池上升0.82pct；4）一体化组件上升0.63pct；5）逆变器环节上升0.02pct；6）辅材环节：玻璃、支架、EPC、设备、银浆、金刚线、石英坩埚均上升，胶膜下降。

风电板块2025Q3持仓占总市值比重环比上升至3.46%（+0.14pct），2024Q3-2025Q3分别3.79%、3.11%、2.84%、3.32%、3.46%。1）整机环节上升1.05pct；2）塔筒&海桩环节上升0.24pct；3）海缆环节上升0.68pct；4）铸锻件、结构件环节上升0.38pct;5）轴承、滚子环比下降0.49pct；6）叶片及材料环节下降0.69pct。

核电板块2025Q3持仓占总市值比重环比下降至0.73%（-0.05pct），2024Q3-2025Q3持仓比例分别为0.93%、0.71%、0.64%、0.78%、0.73%。

工控&电力设备：电力设备&工控板块持仓上升

工控&电力电子板块总体2025Q3持仓占总市值比重为6.21%，环比上升1.06pct。2024Q3-2025Q3持仓比例分别为4.60%、5.67%、5.59%、5.14%、6.21%。电力设备板块总体2025Q3持仓占总市值比重为1.81%，环比上升0.33pct。2024Q3-2025Q3持仓比例分别为2.70%、2.12%、1.95%、1.48%、1.81%。

储能：总体持仓上升，温控/消防、集成/EPS、新型储能上升，PCS下降储能板块总体2025Q3持仓占总市值比重为5.60%，环比-2.20pct。2024Q3-2025Q3持仓比例分别为7.92%、8.61%、8.42%、7.80%、5.60%。1）储能电池2025Q3整体持仓环比上升2.04pct至7.97%；2）PCS2025Q3整体下降0.03pct至8.27%；3）温控/消防2025Q3上升2.27pct至5.13%；4）集成/EPC/运营2025Q3上升1.34pct至1.98%；5）新型储能2025Q3上升0.35pct至0.92%，便携式储能上升1.48pct至1.56%。

风险提示：股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金三季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。（东吴证券 曾朵红,许钧赫）