截至2025年11月18日收盘，粤电力Ａ(000539)报收于4.82元，下跌2.23%，换手率0.96%，成交量24.58万手，成交额1.19亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月18日主力与游资资金净流入合计达290.9万元，散户资金呈净流出态势。
• 来自机构调研要点：2025年前三季度煤电业务实现归母净利润约4.16亿元，为公司主要盈利来源。
• 来自机构调研要点：公司资产负债率为79.45%，正通过类REITs等方式推进权益融资以优化资本结构。

11月18日主力资金净流入104.7万元，占总成交额0.88%；游资资金净流入186.2万元，占总成交额1.57%；散户资金净流出290.9万元，占总成交额2.45%。

机构调研要点

• 2025年前三季度，公司煤电业务实现归母净利润约41,630万元；气电业务为-3,202万元；水电业务为617万元；新能源业务为10,548万元；公司本部投资业务为15,113万元。
• 公司国内煤与进口煤采购比例各约五成，2025年前三季度燃料成本同比下降13.38%。
• 在建煤电装机800万千瓦，2025年内预计投产300-500万千瓦，其余项目预计2026-2027年投产；在建气电装机约294.2万千瓦，预计2026-2027年投产；在建光伏、风电项目合计约125万千瓦。
• 2025年广东年度双边协商交易成交均价为391.87元/千千瓦时，同比下降约15.84%；2026年长协电价存在不确定性。
• 截至2025年前三季度，公司控股装机4055.93万千瓦，其中燃煤发电占比49.34%，气电占比29.21%，风电占比9.60%，光伏占比11.28%，可再生能源合计占比21.46%。
• “十四五”期间，公司新增煤电装机约286万千瓦，气电812.7万千瓦，风电328.6万千瓦，光伏457.45万千瓦，生物质10万千瓦。
• 截至2025年第三季度，公司资产负债率为79.45%，已通过子公司增资扩股引入战略投资者募集资金45亿元，后续将探索多渠道权益融资。
• 公司坚持“有盈利、必分红”，现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，近三年累计现金分红不低于年均可分配利润的30%，单次利润分配中现金分红占比不低于20%。
• 公司拟以东莞宁洲项目发行不超过38.01亿元类REITs，同时同意广东风电公司以其下属新能源资产申报储架规模不超过30亿元的系列类REITs产品，相关工作正在推进中。

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