随着2025年三季度财报悉数出炉，六大发电集团的竞争格局已基本落定。自一季度国家电投在营收上首次超越华能、引发行业关注以来，二季度与三季度的资产、营收与利润三大排名保持稳定。曾经的“华能—国家电投”排位之争暂告段落，六大发电已从动态调整期，进入一段相对稳定的战略对峙期。这场“洗牌”究竟如何尘埃落定？稳固的背后，又酝酿着怎样的下一局？

稳固格局之下，暗流如何涌动？

2025年前三季度，国家能源集团的资产总额、营业总收入、利润总额均占据榜首，展现出全面领先优势；国家电投紧随其后，资产总额与营业总收入均排名第二；三峡集团则位列利润总额的第二位。在财务稳健性上，三峡集团与国家能源集团凭借卓越的现金流，将负债率控制在60%以下。

值得关注的是，六大发电集团的排名自一季度调整后趋于稳定。华能集团与国家电投的排位之战暂时告一段落，二、三季度都延续了年初的趋势，华能集团在利润方面领先，而国家电投在营收方面占据优势。

据北极星电力网统计：

利润总额方面》》》

2022年：国家电投利润总额超越华能集团。

2023年：华能集团以微弱优势反超国家电投。

2024年：国家电投在第一季度领先，但上半年及全年被华能集团反超。

2025年一至三季度：华能集团持续领先，并与国家电投稍稍拉开差距。

营业总收入方面》》》

2025年一季度，国家电投凭借强劲的增长动能，营业总收入超越华能，上升到第2位，回顾近5年来的一季度、年度数据，这是国家电投在营收方面首次超越华能集团。二、三季度，两大集团的营收排名延续这一趋势，国家电投始终保持在第二位，仅次于国家能源集团。

2025年前三季度，六大发电集团关键绩效数据如下：

营业总收入

排名：国家能源集团→国家电投→华能集团→华电集团→大唐集团→三峡集团

从营业总收入来看，国家能源集团以5148.29亿元稳居首位，但同比有所下降（-11.0%）。国家电投是唯一实现正增长的企业，营收从2824.39亿元增至2926.4亿元，增幅3.61%。华能集团、华电集团、大唐集团和三峡集团营收均出现小幅下滑，反映出在能源结构转型与市场电价波动的背景下，电力行业面临一定压力。

利润总额

排名：国家能源集团→三峡集团→华能集团→国家电投→华电集团→大唐集团

利润总额方面，六大发电均实现了正增长，其中国家能源集团依旧占据榜首，利润总额达933.82亿元，三峡集团紧随其后；大唐集团增速最快，同比增长达15.69%。

资产总额

排名：国家能源集团→国家电投→华能集团→三峡集团→华电集团→大唐集团

截至2025年三季度末，国家能源集团资产总额达23708.93亿元，居六大发电之首。国家电投、华能集团排在第二、第三，资产规模分别达到1.9万亿、1.7万亿。六大发电资产较年初均有增长，反映出持续的投资扩张态势。

负债率

排名：三峡集团【最优】→国家能源集团→华电集团→国家电投→华能集团→大唐集团

从负债率看，国家能源集团、三峡集团负债率控制在60%以下，财务结构相对稳健。

告别规模之争，下一战场在哪里？

“双碳”目标下，风光装机飞速增长，新能源也早已成为各大电力央企的必争之地。面对日益增长的电力需求，一批千万千瓦级能源基地提上日程，为电力系统的绿色转型奠定了坚实基础。清洁能源占比最低的国家能源集团奋起直追，凭借一体化布局的大基地战略，年度新增风光装机逐渐追赶上国家电投的步伐。然而，各大央企的棋局远不止于此。在基地建设之外，一场更深层次的战略演进正在展开——通过内部资产整合为未来增长积蓄力量，并积极开拓决定未来的“第二曲线”。

资产整合成为企业“强身健体”、优化布局的关键一招。2024年以来，国家电投集团动作频频，其旗下多家上市公司正进行深刻的业务重构：电投产融通过资产置换收购核电资产，转型为专业的核能运营平台；远达环保则通过并购切入水力发电领域；电投能源启动对白音华煤电的收购，巩固其“煤电铝综合上市平台”地位。这些举措并非简单的业务加减法，其核心目的是让业务布局更清晰、主营业务更聚焦，从而将有限的资源投入到更具潜力和优势的赛道中，为迎接新一轮竞争做好内部准备。

在完成内部整合的同时，开辟“第二曲线”的战役已经打响。2025年10月，国家能源集团提出要打造新业态、拓展新领域，开启增长“第二曲线”。

两年来，国家能源集团两次大幅增资，将其氢能公司注册资本从5000万元快速提升至6.61亿元，展现出强大的战略决心。这种资源倾斜使得宁东可再生氢碳减排示范区、国内首个海洋氢氨醇一体化项目等重大创新项目快速推进，推动绿氢产业从示范走向商业化起步。

同样，储能产业也迎来了爆发式增长，国家能源集团的新型储能规模在不到一年内近乎翻倍。2024年底，国家能源集团新型储能项目达100个，装机规模333万千瓦/595万千瓦时，较2023年底增长超过140.29%。截至2025年8月底，国家能源集团累计投运新型储能项目167个，总规模656.8万千瓦/1479.8万千瓦时。

2025年10月，国家电投集团在京召开科技咨询委成立大会暨产业链建设经验交流会。国家电投集团董事长刘明胜也指出，在“十五五”规划明确的方向上加快突破，将科技优势转化为产业胜势，努力开启增长的“第二曲线”，引领推动“均衡增长战略”落实落地。

排位虽已暂稳，但战局并未终结。当下的稳定，恰恰是下一轮变革的酝酿期。无论是国家能源集团开辟“第二曲线”，还是国家电投持续整合资产、华能坚守利润优势，各家都在为“十五五”的下一局积蓄力量。

这场电力央企的排位赛，你看好谁的后续爆发？

来源：北极星电力网 作者：sunshine

原标题：排位稳固！六大发电“洗牌”完成