传统能源煤炭，因其发电成本较低、稳定性强等特性，仍是中国能源的重要支撑。如何让传统能源持续释放“新”能？如何让传统能源企业成为高价值上市公司？近日，上海证券报记者走进兖矿能源集团股份有限公司（简称“兖矿能源”）寻找答案。

传统能源煤炭，因其发电成本较低、稳定性强等特性，仍是中国能源的重要支撑。如何让传统能源持续释放“新”能？如何让传统能源企业成为高价值上市公司？近日，上海证券报记者走进兖矿能源集团股份有限公司（简称“兖矿能源”）寻找答案。

兖矿能源是由山东能源集团有限公司控股的境内外上市公司，其前身兖州煤业股份有限公司（简称“兖州煤业”）成立于1997年，经营区域横跨国内山东、陕西、内蒙古、新疆、甘肃等地，以及澳大利亚、加拿大、德国等国，主导产业涵盖矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流和新能源等“五大板块”。

近日，兖矿能源披露2025年三季报，前三季度实现营收1049.57亿元，归母净利润71.20亿元，其中第三季度归母净利润22.88亿元，环比第二季度（合并西北矿业前）增长17.82%，主要经济指标实现环比增长。公司生产经营呈现产销量逐季增长、库存水平持续降低、成本控制持续发力的良好势头，叠加煤价触底上调，为四季度业绩持续回升注入强大动力。

智能化生产 地心深处的“智慧密码”

位于邹城北宿镇境内的南屯煤矿是兖州矿区历史上第一座特大型现代化矿井，享有“鲁煤第一峰”的美誉，拥有50多年的生产历史。

从挥锨舞镐、低产低效到智能升级、稳产“智”产，半个世纪来，作为“长子”的南屯煤矿见证了兖矿能源开启中厚煤层智能化开采的新征程。

在南屯煤矿的调度室，面前的大屏幕上实时播放井下采煤一线的视频画面：滚筒直径2.3米的采煤机匀速前行，一头一尾两个滚筒飞速旋转，一层又一层的大块煤炭被切割而下，一排排液压支架自动跟机前移，滚滚乌金被传送带运向地面……

地下450米深处，11504智能化采煤工作面的机器轰鸣声持续回荡。近300米的工作面全程无人化作业，真正实现“科技兴安，少人则安”的现代矿井发展要求。“该工作面自2025年6月正式投产运行，标志着南屯煤矿薄煤层智能无人化开采迈入新阶段。”南屯煤矿相关负责人介绍。

南屯煤矿只是兖矿能源诸多智慧化矿山的一个缩影。矿井不断智能化升级，让职工享受到实实在在的“红利”。“以前需要二三十人的采煤面，现在五个人就能‘玩转’，产量翻了几倍。”一位一线老采煤工对“智慧赋能矿山”深有感慨。

在千里之外的鄂尔多斯转龙湾煤矿，中厚煤层超长智能化综采工作面内，几百个传感器把工作面的实时数据传送到兖矿能源总部集控中心。“规划截割图像化在线编辑系统”集成了预设轮廓线、俯仰角智能调控等14种高适应性规划截割模式，让采煤机如同“精准手术刀”，在工作面走向和倾向两个维度实现精准底板控制，自动截割率达到100%。从开机到停机，全程无需人工“插手”，效率翻番。该技术让采煤机从“凭感觉干活”变成了“按图精准施工”，标志着割煤自动化迈入“全流程无干预”时代。

“面向‘十五五’，兖矿能源在智能开采领域将继续加大投入，进一步提升智能化水平，其中包括深化人工智能赋能，驱动矿山高质量发展；聚焦矿井生产全流程智能化需求，深度推进‘AI全场景’建设落地见效等。”兖矿能源党委书记、董事、总经理王九红告诉记者。

“兖矿能源针对智能采掘自主决策、设备故障预判、生产参数动态优化等核心场景，开发定制化大模型应用方案，逐步替代传统人工判断与执行环节，破解了井下作业‘人多、效率低、风险高’的痛点，实现矿井减人、提效、增安的核心目标。”王九红举例道。

能源“出海”走在前列 兖煤澳洲成中资招牌

2004年12月，位于澳大利亚新南威尔士州猎人谷地区的一处破产煤矿被拍卖，通过竞标，兖矿能源的前身——兖州煤业以3200万澳元低价收购该矿。

这家原名为“南田”的煤矿当时已运营百年，每当开采至500米以下，煤层就会自燃起火。之后九易其主，仍不治其症，经营陷于困境。兖州煤业接手后，赋予它新的名字“澳思达”，意为“澳洲之星”。

之所以敢接烫手山芋，因有独家“秘籍”在手。

20世纪90年代初期，兖州煤业开始研究“综采放顶煤”技术，并于1992年在国内第一个工作面试验成功，十年创新升级，技术日臻完善。凭借在研究“综采放顶煤”技术过程中掌握的防治火经验和监测监控技术，兖州煤业接手后，彻底消灭了澳思达煤矿的自燃隐患，使该矿煤炭回收率提高45%，全员工效提高了近44%。

此后，澳思达煤矿连续四年被评为澳大利亚新南威尔士州北区“煤矿安全最好矿井”，在澳大利亚煤炭行业赢得了盛誉。

值得一提的是，在2013年全球煤价暴跌的背景下，为稳住兖煤澳洲公司的经营，兖矿能源打出一连串“组合拳”，先后通过发行永续可转债、运用自身资产执行证券化融资、并购力拓联合煤炭公司等方式，实施了“金帆”“凤凰”“大圣”“猎鹰”等一系列资本运作项目，提升“造血”能力，助推兖煤澳洲公司迈入持续稳健发展的快车道。

兖煤澳洲成立20多年来，通过战略并购、资本运作和科学管控，已逐步成长为“中资本色、澳洲特色”的能源企业，是澳大利亚最大的专营煤炭生产商，也是澳大利亚的“中资招牌”。

目前，兖煤澳洲公司拥有、运营、管理8座煤矿，澳洲基地JORC规范（勘查结果、矿产资源量与矿石储量报告规范）可采储量合计15亿吨，年产7000多万吨原煤，其中3座矿井位居澳大利亚前十大矿井。

兖矿能源不断完善兖煤澳洲等境外公司法人治理结构，并将国资监管规定和境内上市规则嵌入境外公司治理流程，特别是坚持按照“市场化运作、属地化管理、规范化发展”原则，建立起涵盖管理融合、人员融合、文化融合等多领域、全生态的管理模式，稳健的发展让兖煤澳洲成为中资企业在澳洲的一张“名片”。

凭借在煤炭行业的深耕，兖矿能源成为中国唯一拥有上海、香港、纽约、澳大利亚、法兰克福、慕尼黑等境内外六地上市平台的特大型能源企业。截至2024年底，兖矿能源境外资产总额达751亿元，近三年累计实现净利润353亿元，成为中国能源行业国际化程度最高、综合投资回报最优的上市公司之一。

煤炭是“压舱石” 打造高分红价值型能源企业

中国“富煤、贫油、少气”的能源禀赋特征，决定了煤炭在中国能源生产和消费结构中的主导地位。

王九红认为，煤炭作为经济、安全、可靠的基础保障能源，中短期不会被可再生能源大规模取代，优质的煤炭资产在未来依然拥有强劲的生命力和持续的回报能力。

作为高分红能源企业的代表之一，兖矿能源一贯坚持高分红传统。近五年分红比例均保持在年度净利润约60%，以稳定丰厚的分红切实增强投资者的获得感。2024年，兖矿能源多次派发现金分红合计77.3亿元；2025年派发中期分红18.1亿元，并披露有关回购及股东增持计划，展现出较强的价值回报能力。

“上市以来，兖矿能源年度商品煤产量规模从1000多万吨提升至1.8亿吨，并派发现金股利868亿元，始终秉持‘股东至上，价值共享’的发展理念，兼顾股东回报与公司发展。”王九红对公司回报股东的信念坚定不移。

在他看来，兖矿能源的不可替代性主要体现在优质的资源禀赋、完整的产业链结构、强大的技术实力和国际化布局上。公司旗下拥有优质、稀缺的煤炭资源，特别是公司生产的高热值、低灰分、低硫分的优质动力煤、化工煤和炼焦煤，是电力、钢铁、化工等行业不可或缺的原料，对于保障能源和工业生产的稳定具有战略意义，受新能源替代影响相对较小。

凭借优良的财务管控能力与完善的价值回馈机制，兖矿能源持续赢得市场认可。截至三季度末，兖矿能源总资产规模达4319亿元，较年初增长207亿元，规模当量稳步提升；经营活动现金流净额达196亿元，货币资金达443亿元，为生产经营、项目投资及股东回报提供坚实保障。