受益AI快速发展带来的电力需求暴增，2026年开年以来电网设备板块持续强势行情。2月9日，电网设备主题指数收涨近3%，2026年以来累计上涨近21%。

板块方面，电气设备、火电、风电指数均大面积收涨。个股方面，东方电气（600875.SH）收盘涨停、思源电气（002028.SZ）川润股份（002272.SZ）等多股涨停。

“这一轮行情的背后，是国家电网"十五五"期间4万亿元固定资产投资计划、AI算力爆发引发的全球‘电力焦虑’，以及欧美电网升级需求迫切的三重共振。”一位公募基金经理对第一财经表示，电力正成为科技股的新制约，也是AI浪潮中确定性最高的衍生投资方向。

电力成为"新制约"

“在AI投资链条中，确定性最高的并非算法或芯片，而是电力。"贝莱德大中华区投资策略师陆文杰近日在“贝莱德中国2026年投资展望分享会上表示，目前AI扩张面临两大根本限制——资金与能源。对于资金方面的限制，科技行业随着盈利增长足以支撑股价攀升，或者企业如果资产负债表健康，也可以从资本市场融资；但是电力却构成约束。

“以100太瓦时约等于三峡水电站年发电量为参照，美国AI用电量预计从2025年的200太瓦时增至2030年的400太瓦时，缺口相当于两座三峡电站的电力。考虑到三峡工程历时20年建成，美国要在四五年内补足同等规模电力供给几乎不可能，美国进入缺电阶段只是时间问题。”陆文杰举例称。

国际能源署（IEA）最新报告显示，2030年全球数据中心用电量将增至945太瓦时，较2024 年翻倍。其中，数据中心扩张、AI技术发展成为核心驱动力。

国内市场上，国家电网近期宣布，"十五五"期间固定资产投资规模将达4万亿元，较"十四五"投资增长40%，年均投资强度创历史新高。这一投资计划直接点燃了电网设备板块的行情。

东吴证券指出，国内自主燃气轮机技术持续突破且已开始出口中东等市场，国内产能有望成为美国缺电链条的有效补充。

在陆文杰看来，中国制造在全球电力设备领域占据绝对优势，无论新能源装备还是传统能源技术均无例外，电力设备和技术由此成为AI浪潮中一个确定性高的投资方向。

算力长周期行情未改

尽管电力成为新的硬约束，机构普遍认为AI算力产业链的长周期行情并未结束。

“进入2026年，产业虽未止步，但投资逻辑正在发生转变。”嘉实全球产业升级基金经理陈俊杰此前在嘉实基金2026年度投资策略峰会上表示，自2023年ChatGPT引爆全球AI浪潮以来，算力产业链经历了长达三年的高景气周期。目前估值全面扩张的行情告一段落，结构性机会凸显。

“与此前'硬三年、软三年'的传统科技周期不同，本轮AI浪潮中硬件投资周期显著拉长，"陈俊杰分析称，从2026年至2030年，全球巨头在AI相关的资本开支依然保持强劲，尤其在一些受产能约束的环节，今明两年价格上行压力将更为明显。他预计，存储、光模块及全球半导体设备等板块将在结构性供需紧张中凸显Alpha价值。

针对市场关注的"AI泡沫论"，陈俊杰认为当前担忧为时尚早。他认为技术在不断进步；全球龙头科技公司估值仍处于合理甚至偏低水平；与此前科网泡沫相比，AI浪潮的产业基础更实、周期更长。若将本轮AI浪潮与1993年开始的互联网浪潮类比，现在仍处于上升周期的前半段。

财通基金副总经理、权益投资总监金梓才同样看好算力板块的长期价值。在他看来，AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现阶段，算力需求的天花板尚未见到。产业链技术迭代极快，供应链持续缩圈，能够进入全球核心客户体系的厂商非常有限，这使得头部公司护城河不断加深，有望持续享受行业高景气红利。

(本文来自第一财经)