文丨市值观察 徐风

最近，马斯克团队考察中国光伏企业的消息又给太空光伏板块添了把火，协鑫集成走出了四连板，迈为股份、晶科能源、钧达股份等年内涨幅均超50%……

从巨型星座到太空算力，当下太空光伏正从概念迈向商业化拐点。

【又一万亿战场】

当商业航天的宏大叙事遇上AI算力爆发，太空光伏正凭借自身独特属性掀起一场能源革命，当前已经来到爆发临界点。

具体来看，商业航天爆发式增长是太空光伏的核心推手。在国际电信联盟（ITU）“先登先占”规则下，全球低轨卫星竞争逐渐白热化，全球多国主体纷纷推进巨型星座计划，卫星数量进入万颗级别。

当下地球的近地轨道可容纳6万到10万颗卫星，仅SpaceX星链就已获批4.2万颗，预计2030年前完成。近期SpaceX提交了最多包含100万颗卫星的星座打造申请，用于支持AI大模型在轨应用，或进一步加剧低轨卫星的博弈格局。

据开源证券研究，截至2026年1月22日，全球活跃卫星合计1.44万颗，其中低轨卫星为1.35万颗，SpaceX星链卫星以9542颗占据70%的主导地位。

同时，国内正在同步推进三个万星级别的互联网卫星星座计划，包括远景规划总卫星数量达1.3万颗的GW星座（国网星座）、1.5万颗的“千帆”星座和1万颗的“鸿鹄-3”号星座，这三大互联网卫星星座总数超过4万颗。相关主体在2025年12月再次新增20.3万颗卫星申请，组网节奏明显提速。

此外，随着卫星发射成本下降，在太空建立AI算力中心也将成为可能，卫星的市场空间进一步打开。就比如马斯克提出太空AI计算中心构想，计划依托星舰火箭部署100-500GW级太阳能AI卫星。北京太空数据中心也规划在700-800公里晨昏轨道部署GW级系统。

随着卫星数量的指数级上升和太空数据中心电力系统的构建，太空光伏是最可靠、经济性且可持续的电力来源。

太空光伏摆脱了传统地面光伏受限于昼夜交替与天气波动限制，具有能量密度大、光照强度高的天然优势，能量密度较地面提升7-10倍，能24小时不间断发电，还可利用外太空实现近乎零成本散热。

目前，地面光伏早已极度内卷，太空光伏无疑为行业开辟了新战场，有望成为下一个万亿级赛道。

据高盛预测，未来五年全球将发射超过7万颗低轨卫星，假设单星平均功率35千瓦、太阳翼单价1200元/瓦，仅低轨卫星的光伏市场空间就接近2000亿元。

同时，太空数据中心的建设更为太空光伏增添了想象力。据中信建投测算，2030年中国低轨卫星光伏市场规模超30亿美元，若进入100GW太空数据中心部署阶段，全球市场规模将达5000亿至10000亿美元。

尽管前景美好，但要实现规模化部署并非易事，目前仍属前沿技术验证和小规模试验阶段。

【抢滩时刻】

由于太空与地面环境的本质性差异，比如高能宇宙辐射、极端温差循环、高真空与微重力环境等，对光伏电池的转换效率、寿命及材料结构、无线能量传输、轨道部署与维护的要求极为严苛。

正因如此，太空光伏对能源的核心诉求是稳定性和可靠性，其次是规模化要求下的成本压降，其技术路线与地面光伏较早便出现分化。

过往以来，太阳能电池阵经历了从硅太阳电池到薄膜砷化镓太阳电池的技术革新，虽然砷化镓太阳电池具备效率高+可靠性高+寿命长的特点，有着数十年成熟应用及优异抗辐射性，但成本较高，生产成本在每瓦480元以上，限制了大规模量产能力，且依赖稀缺的锗衬底与MOCVD外延工艺，难以支撑万颗级星座建设。

在未来技术路线演进过程中，基于成本的考量，P型HJT电池（异质结）及晶硅钙钛矿叠层或将成为主流，也是本次马斯克国内调研摸底的主要方案。

其中，P型硅基电池的抗辐射性能显著优于N型，具备轻量化的薄片生产能力，兼具低温度系数、低衰减低银耗等特性，在成本上同样具备优势，砷化镓电池是硅基电池的3-4倍。且由于地面产业应用趋于成熟，P型HJT电池有望成为当前最适配太空场景的晶硅光伏技术路线。

站在远期维度，晶硅钙钛矿叠层凭借更高效率和更低的成本优势解决了“效率-成本-抗辐射性”的不可能三角，被视为下一代光伏技术的核心方向。

据国盛证券研究，钙钛矿叠层电池的最高实验室效率约35%，预估成本不足7元每瓦，较砷化镓电池显著下降。

太空光伏作为万亿级市场，不少公司正加快布局。就比如晶科能源、天合光能、钧达股份、东方日升、乾照光电等。

举例来说，晶科能源作为光伏组件龙头，提出了“SolarAll Universe”的长远目标，明确表示将布局低轨卫星、轨道太阳能电站及2035年后GW级太空数据中心，看好钙钛矿电池的太空应用前景，其钙钛矿/硅叠层电池实验室效率已达33.5%，太空环境模拟测试显示初始衰减率控制在8%以内。

同时，晶科能源与晶泰控股合作AI+钙钛矿，计划建成业内首条千平米级AI叠层太阳能示范线，预计2026-2028年实现钙钛矿叠层的商业化量产。

天合光能在太空光伏领域也早有布局，其兼顾P型HJT、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向，2026年初开发出基于P型HJT电池的210半片叠层电池，效率达到31.5%，为全行业首片大面积P型HJT/钙钛矿叠层电池。

值得一提的是，天合光能还构筑了钙钛矿的专利壁垒，申请量超过日本和英国企业，位居全球第一。

此外，东方日升作为电池片厂商，具备约50μm超薄P型HJT电池的批量交付能力，该系列产品在海外地区已经小批量交付，累计出货达数万片，客户分布于欧美地区。钙钛矿叠层则处于实验室研发和小试阶段。

尽管不少公司有太空光伏的业务涉猎或远期规划，但更多停留在“PPT”阶段，尚未有实质性收入落地或者收入比例极小，最终哪些公司最终能分享市场红利并最终胜出？

【谁能胜出？】

在产业链环节中，预计光伏设备厂“卖铲人”将率先受益于行业扩产，太阳翼电池阵具有技术储备和客户壁垒的厂商也将抢占行业高地。

具体来看，设备端技术门槛高、客户认证周期长，头部企业的护城河明显。

其中，迈为股份作为HJT电池整线设备龙头企业，覆盖了HJT与钙钛矿两大赛道，HJT设备市占率超过了45%，通过自主研发攻克了PECVD、PVD设备和丝网印刷等核心工艺，实现了从核心单机到整线供应的全维度突破，客户覆盖了国内主要头部电池片厂，致力于打造全球领先的泛半导体平台型制造商。

与迈为股份聚焦HJT和钙钛矿不同，捷佳伟创的覆盖面较广，提供PERC、TOPCon、HJT等多种技术路线电池片生产设备，但主要以TOPCon设备收入为主，国内市占率约35%。

在电池阵领域，乾照光电和上海港湾不仅拥有相应技术储备，在客户验证和终端市场方面也取得了突破。

其中，乾照光电以LED外延片及芯片为基础业务，将砷化镓太阳能电池作为“第二增长曲线”，通过十余年砷化镓外延工艺积累构筑了较高的技术壁垒，国内市场份额超60%，深度绑定了包括千帆星座、星网等多个国家级航天项目。

而上海港湾作为基建龙头，通过子公司伏曦炘空跨界布局商业航天。公司构建了来自航天院所、中科院及重点高校的人才团队，以钙钛矿为核心突破口，还拓展了砷化镓、HJT等多元化技术储备。

更为关键的是，上海港湾具备长光卫星、时空道宇、星河动力、蓝箭鸿擎等12家头部卫星客户的合作资质，目前累计有5颗卫星搭载其钙钛矿电池组件在轨验证，已成功保障19颗卫星成功发射，52套电源系统、太阳帆板及结构机构实现在轨稳定运行。

从财务对比来看，由于上海港湾主营业务是基建行业，参与太空光伏主要通过子公司伏曦炘空来进行，所以主要对其他三家进行对比。

近年来，在光伏行业下行周期下三家盈利也出现了分化，捷佳伟创维持着中高速增长表现最佳，同时规模最大，这离不开其TOPCon设备市场份额领先以及多种技术路线的布局。而迈为股份自2023年后净利润陷入负增长，受行业影响较为明显。

反观乾照光电，在2022年曾陷入亏损后逐步恢复增长。主要与主营的LED行业需求回暖有关，同时商业航天快速增长也是一大因素，随着业务快速放量，预计收入占比将明显提升。

总体来看，太空光伏作为万亿级赛道，随着未来P型HJT和钙钛矿叠层技术路线日益明晰，预计设备端迈为股份的业绩更具爆发力，捷佳伟创受体量影响将维持稳健增长状态。

在电池片环节，当下产业放量最具确定性的依旧是乾照光电，但上海港湾凭借较强研发实力和客户绑定，也将率先受益于这轮产业浪潮。