5月15日，深交所受理了中润光能创业板IPO申请，保荐机构是海通证券。中润光能拟募集资金40亿元，用于年产8GW高效光伏电池项目二期工程和补充公司流动资金。

大股东控制50.64%股份

中润光能，2011年1月成立，总部在江苏省徐州市，是一家专业从事太阳能光伏电池片研发、生产和销售的光伏企业。根据PVInfolink统计，2022年中润光能电池片出货量排名世界第四。

截至2022年末，中润光能拥有电池片产能24GW，预计2023年末公司电池片产能将超过50GW。其现有国内生产基地主要在江苏、安徽，并在柬埔寨、老挝设有海外工厂。

中润光能也投建了部分组件产能。截至2022年末，中润光能拥有境内组件产能4.5GW，并在柬埔寨布局2GW单晶PERC电池片产能、1.2GW组件产能，于老挝布局7.5GW高效光伏电池片产能，计划2023年投产。

销售方面，中润光能主要采用直销模式，晶科能源、晶澳科技、阳光能源、隆基绿能、英利能源是中润光能2022年前五大客户。协鑫集团、弘元绿能、高景股份、隆基绿能和美科股份是中润光能2022年前五大原材料供应商。

资料显示，2020年至2022年，中润光能分别实现营业收入25.33亿元、50.89亿元和125.52亿元，同期净利润也由2020年的1.12亿元增长至2022年的8.3亿元。公司业务主要集中于电池片环节，2020年至2022年公司太阳能电池片业务收入占同期主营业务收入的比例分别为99.99%、95.14%和92.50%。

股权结构上，中润光能控股股东为龙大强，实际控制人为龙大强、孟丽叶夫妇，两人共计直接和间接持有公司49.76%的股份，实际控制公司50.64%的股份。

最大客户，也是竞争对手

虽然，2022年，中润光能的业绩不错，但其发展也面临着一定的风险，具体分解如下。

（1）利润不稳定：2020-2022年，中润光能净利润并不稳定，归属于母公司股东的净利润分别约为1.1亿元、-1.9亿元、8.3亿元。该公司产品结构较为单一，应对产业链上下游波动的抗风险能力不足；2021年陷入亏损，主要受当年硅料价格阶段性上涨，带动单晶硅片价格提升的影响。

（2）资产负债率高：2020年至2022年，中润光能的资产负债率分别为92.29%、95.56%和79.38%，均高于同行业公司的均值。

（3）对政府补助依赖较大：中润光能近三年计入其他收益的政府补助合计1.71亿元，占三年利润总额的18.81%，若未来政府补助减少，公司业绩或将受到影响。

（4）大客户也是竞争对手：中润光能还存在竞争对手是最大客户的情况；招股书中，中润光能将通威股份、爱旭股份、润阳股份、晶科能源列为可比企业。晶科能源主要业务包括硅片、电池片以及光伏组件制造，而晶科能源也是中润光能2020年至2022年的最大客户，这三年，销售金额分别占到中润光能营收的21.94%、14.67%、21.07%，销售的产品均为太阳能电池片。未来中润光能与晶科能源的业务关系可能值得担忧。

（5）实控人对外担保曾踩坑：龙大强曾多次出现对外担保而被担保方最终无力偿还债务情况，导致由龙大强承担连带担保人责任的情况。2013年，龙大强及其旗下的中宇光伏（2022年被中润光能收购）等多方为江苏徐州苏溶化工有限公司提供3000万元的贷款担保；此外，龙大强和中宇光伏还为江苏丰源铝业有限公司等企业提供借款担保；最终都因为借款人未能按期还本付息，导致由龙大强承担连带担保人责任，合计6554.21万元。目前上述对外担保中，对于龙大强相关的责任部分，招股书中只表述了龙大强根据《执行和解协议书》约定进行还款，不存在逾期还款情形。这合计6554.21万元的担保责任龙大强还有多少需要清偿？这些款项是否会对中润光能的股权结构产生影响？目前未发现相关公开信息。