5月初以来，工业硅期货价格一路下行，截至周四收盘，主力2308合约期货价格报收于12635元/吨，再创上市以来新低。分析人士认为，供给过剩、需求较弱是导致工业硅价格下跌的主要原因。

国信期货有色金属研究员李祥英表示，本轮工业硅期货价格下跌的触发点是云南降雨，干旱缓解，市场预计后期供给量增加。有机硅需求方面，受地产影响终端需求低迷，单体企业一直处于深度亏损状态，持续减产降负荷，甚至个别企业开始出售生产设备。在行业亏损的情况下，有机硅对工业硅需求持续走低。另外，受海外宏观需求走弱影响，工业硅海外价格持续下行，出口基本无利润，出口量同比大幅下行。

金瑞期货工业硅研究员高飞鸿介绍称，工业硅下游整体需求萎靡不振，其中有机硅部分企业成本倒挂，开工情况不佳，铝合金则刚需采购，两者均消费低迷。多晶硅需求维持景气，但硅料价格松动，光伏产业链下游采购稍显谨慎。上游供给方面，全国各地均有停产检修挺价的状况存在，但西北大厂在继续生产中，整体供应减少的规模影响有限，考虑三地社会库存偏高，整体供应状况相对稳定充裕，硅价承压较大。

现货市场方面，由于产业链情绪悲观，各牌号硅价均弱势下行，市场成交谨慎。上游硅企出货积极性较差，部分企业低价小批量出货，带动现货硅价走低，下游因需求低迷，持观望态度，有机硅与铝合金仅刚需采购。

价格方面，现货价格一路下行，现货升贴水逐渐从高位回落，5月24日，不通氧553#硅（华东）现货升水440元/吨，通氧553#硅（华东）升水690元/吨，421#硅（华东）升水转贴水10元/吨。交割品553#硅现货价格已跌破新疆产区平均成本线，全国部分硅企陷入成本倒挂的困境。

“当前工业硅基本面处于弱势悲观状态。”高飞鸿说，上游供应因成本倒挂，产量下降，但因新疆大厂正常生产，叠加库存高位，供应相对充裕。同时，西南逐渐进入丰水期，产量或迎来增长，供应过剩局面加剧。下游则因房地产建筑装饰终端、汽车行业需求不景气，压制有机硅和铝合金采购需求，多晶硅景气虽好，但独木难支，整体需求低迷。

展望后市，高飞鸿表示，后市工业硅供需偏弱的格局仍将继续，且库存过剩局面继续压制硅价，行情将以弱势运行为主。在上游生产端进入丰水期生产成本下移、下游需求持续低迷，多晶硅产业情绪出现颓势的背景下，现货553#硅价格已跌至新疆平均成本线以下，若新疆减产规模扩大，短期内现货下跌趋势有望趋缓，但整体过剩局面仍然存在，长期价格仍以弱势运行为主。后市需重点关注新疆减产动向变化、西南电力政策动向以及下游需求超预期复苏。

李祥英表示，本周工业硅期货价格跌势暂缓，主要是因为当前盘面价格已经击穿部分硅企的生产成本。今年以来，工业硅原材料价格持续走低，使得成本支撑不断下移。在基本面无改善的情况下，工业硅价格短期将进入弱势振荡格局。后期空头因素需要关注原材料价格是否会继续下行带来成本的进一步塌陷，多头因素关注高温天气来临之后，电力需求上行对工业硅生产的影响。

“随着硅价延续跌破底线，行业又回归成本倒挂的困境中。”光大期货有色研究总监展大鹏表示，贸易商作为其中最大活跃方多提供低报价，但贸易商手中存货有限。在下游延续买涨不买跌、静待触底的强烈态度下，上游硅厂也由让利降价的操作转为非单不生产、宁压货不出货的态度，市场回到询价多、成交少的僵持格局。目前供给上减量只能短期止跌企稳，无法扭转格局，价格反弹还是要看终端需求后续表现。

“后市可以重点关注成本和硅价之间的降幅博弈，在西南地区电价下跌预期落地后，硅价或仍存下跌空间。若存在转机，只能静待四季度光伏装机预期向好兑现，多晶硅板块引领一波反弹节奏。”展大鹏说。