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2024年03月24日 19时51分51秒

　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 方丽 孙晓辉

　　公募FOF总规模在2022年二季度末达到超2200亿元历史高点后，已连续六个季度出现缩水，同时基金清盘时有发生。公募FOF正悄然进入瓶颈期。

　　如何突围，成为摆在公募FOF业务面前一道亟待解决的难题。

　　受访专业机构或人士普遍认为，一方面，可投资产种类偏少，制约了FOF分散配置优势的发挥，另一方面，近两年基础市场波动较大，FOF的赚钱效应未能充分发挥，再加上FOF产品发展时间相对较短，客户认可度有待提高，这些都成为发展的掣肘。

　　受访者纷纷从资产端和负债端提出各种建议，认为FOF产品若能实现多元资产配置带来的长期相对稳健回报，最终一定会受到投资者的广泛认可。

　　多重因素叠加

　　公募FOF深陷“成长的烦恼”

　　天相投顾数据显示，公募FOF总规模在2022年二季度末达到2200亿元以上历史高点后，便开始遭遇“成长的烦恼”。截至去年末，虽然数量还在不断攀升，最新规模只有1500多亿元，连续六个季度出现缩水。

　　民生加银基金FOF基金经理孔思伟对此表示，三方面原因制约公募FOF发展。

　　“第一，当前公募FOF配置底层资产依然主要是国内的股票和债券，投资标的和策略比较单一，与普通基金相比并无特别之处，降低了产品的吸引力。第二，国内权益市场过去两年表现不佳，在没有做到多元化资产配置的情况下，公募FOF的业绩与国内权益市场的表现高度相关。第三，目前公募FOF以个人投资者为主，机构客户占比极低。在赚钱效应较弱的大环境下，个人投资者自主申购的意愿也不高。”孔思伟表示。

　　孔思伟还表示，从美国的经验来看，公募FOF的资金主要来自养老金，包含了第二支柱和第三支柱。目前国内公募FOF无法管理第二支柱资金，第三支柱则刚起步，缴费率较低，还要面临养老存款、养老理财和养老保险的强烈竞争，短期内很难上规模。

　　同样，兴证全球基金也认为，近年来市场波动，FOF的赚钱效应未能充分发挥，影响了部分投资者的信心和再投资意愿。此外，国内FOF产品发展时间相对较短，客户认可度还有待提高。

　　除了低迷的市场大环境拖累、投资者参与热情降温，以及FOF认可度有待提高外，创金合信佳和平衡3个月持有期FOF基金经理罗水星认为，FOF产品流行的投研框架以基金或基金经理研究为主，配置上更偏主流配置方向和过往业绩好的基金经理，但近两年这两方面都出现了较大的阶段性回撤。

　　天相投顾基金评价中心更是指出，FOF给客户的持有体验也不突出，目前市场上的FOF整体业绩并不能明显战胜其他类型基金，且策略同质化较为严重，导致投资者难以区分和选择，影响了FOF产品的吸引力和竞争力。

　　围绕资产端和负债端实现突围

　　为进一步促进公募FOF“又好又快”地发展，业内人士从资产端和负债端两种维度给出突围之路。

　　南方基金FOF投资部总经理兼基金经理李文良提出建议，第一，进一步丰富标准化产品的类别。首先，除宽基外，希望能引入更多风格型、行业型指数化产品，使得FOF能实现更加精细化的配置和再平衡；其次，考虑直接给FOF一定的QDII额度，使其能实现直接的跨境配置，避免受到额度不足、场内高溢价的制约；最后，尽快引入国内已有商品期货对标基金产品。

　　第二、考虑将养老FOF与基金投顾业务结合，由投顾部门专业化的投资者教育团队，充分向投资者解释清楚—在期限较长的养老投资中，如果权益资产有配置价值时，高含权比例的养老FOF能帮助投资者更好地分享国民经济成长的收益，并让投资者不过度关注短期净值波动。

　　跟李文良观点基本一致，孔思伟从资产端和负债端两个方面来建议，除了从资产端丰富公募基金的产品类别，负债端可考虑让公募FOF参与第二支柱的管理，以及可考虑出台一些政策或制度使第三支柱的产品能较为顺利进入公募FOF养老产品。此外，孔思伟表示，从公募投资机构自身来看，整个FOF的投研框架也需要系统性的更新和迭代。

　　“以往的FOF以基金研究和基金经理研究为主，我们认为FOF研究的核心应该是聚焦底层资产，以资产研究为主，基金研究为辅。曾经表现优秀的基金和基金经理并不代表未来会延续优秀，FOF的投研应进入以底层资产研究的2.0时代，在这个方向上我们也探索了一段时间，目前开始有了一些效果。”孔思伟称。

　　兴证全球基金认为，FOF的发展，首先最重要的是提升核心投研能力；其次提高产品服务的能力，需要持续完善FOF产品线进一步拓宽研究广度，加强对各类型产品的探索，增加和完善创新型产品布局，以满足不同客户投资需求。最后，针对FOF产品的普及，还需要在投资者教育陪伴方面加大力度，提升质量。

　　此外，天相投顾基金评价中心认为，首先是改善投资者持有体验。对于投资者来说，在承担单位风险的情况下，获得收益越高才会有更多的获得感。因此，加大FOF的投研力度，拓展FOF可投资产类别，需要管理人的努力，也需要在政策上给予更多鼓励。另外，在投资者关注的费率方面，基金管理机构应该积极作为，政策监管方面也应给予更多指引。

　　公募FOF仍大有可为

　　受访人士普遍看好公募FOF未来的发展前景。

　　李文良表示，坚持FOF的固有优势，进一步加强全球宏观、大类资产的研究，做深做强多资产、多策略的投资体系和框架，由此尽量产生出夏普比例更优的产品，最终一定可以受到投资者广泛认可。“近期，管理层将REITs纳入FOF的投资范围，多资产范围进一步扩充，也有利于FOF投资人员进一步丰富其投资策略，帮助客户实现更好的资产配置。”

　　李文良进一步表示，在信托、理财、保险已经或逐渐打破刚兑的背景下，绝对收益型理财市场的供需矛盾明显扩大，也给依靠多资产、多策略实现低回撤的绝对收益型FOF的发展创造了大机遇，近期市场不断引入债券型FOF也充分证明这一点。

　　“最后，FOF可以借鉴基金投顾的充分投资者教育、密切投资者服务两个优点，在基金净值曲线之外要效益，建立客户信任，帮助投资者在市场波动的低点增加配置，客户的实际盈利体验也将随之改善。在这一点上FOF投资人员或比传统基金的投资人更有优势，因此，只要花足够功夫，就能缓解行业长久以来‘基金赚钱，基民不怎么赚钱’的痛点。”李文良表示。

　　孔思伟认为，公募FOF与普通基金产品一样，品类的发展会与国内权益市场的表现强相关。但解决了资产端和负债端两方面的困局后，再加上切实实现了多元资产配置带来的长期相对稳健回报，公募FOF最终会获得越来越多投资者的认可。

　　“从行业发展来看，随着市场的可投资类别更加丰富、可用的配置工具越来越多、市场结构化特征更加明显、投资者全球化的视野更加深化、普通投资者获取投资收益的专业化要求更高，基于资产配置逻辑的FOF一定是未来重要的发展方向，这一点海外的发展经历也验证过——丰富的配置工具和系统的资产配置解决方案是资管行业发展的大方向。”罗水星表示。

　　天相投顾基金评价中心表示，未来公募FOF仍大有可为。“成熟市场公募FOF的规模占比接近10%，目前国内占比尚不足1%，发展空间仍然很大。从发展方向来看，由于我国养老需求庞大，而且其设计符合长期投资和逐步降低风险的需求，在政策大力支持背景下，预计养老FOF未来发展前景也很广阔。”

原标题：任彬《故乡，别来无恙》：我从谢阳身上汲取了能量

正在热播中的都市话题剧《故乡，别来无恙》（以下简称《故乡》）里，任彬饰演了眷念故乡、心态平和的谢阳。他让一直活得很紧绷的张沛（任素汐饰）看到了可以慢下来的生活方式，也看到人生旅途中的另一种风景，最终两个人走到了一起。这样温柔而周到的谢阳，和他此前在《一路朝阳》中扮演的精致的利己主义者范华鹏截然不同，不少观众感慨：没想到这两角色是一个人演的。

现年34岁的任彬入行后当过群演、做过副导演助理，从小角色演起，终于慢慢得到了观众的认可。他接受新京报记者专访时表示，接到每个角色都不会先区分他是好人还是坏人，而只是把他当成活生生的一个人去看待。这次接演《故乡》时，他正处在非常急躁焦虑的状态，看到剧本后就被情绪稳定的谢阳吸引了。演完这部戏，他也从谢阳身上汲取了一些能量，告诉自己过好当下，明天的事明天再说。

剧中烧烤手艺是任彬自带技能

《故乡》里的谢阳非常眷恋故乡。他喜欢游玩，于是把成都“边边游”搞成了产业；喜欢烧烤，于是入股了老邓的烧烤摊。他很享受在故乡的生活，就像他跟张沛形容过的那样，成都像水，他就像离不开水的鱼。演员任彬则出生在吉林长春，毕业于吉林艺术学院表演系本科，一个地道的东北人怎么塑造一个地道的成都人？任彬首先找到了两个不同地域的人性格上的共性：“我觉得每个地域的人都有不同的性格特点，但东北人和四川人是有一些共性的，比如都有洒脱的性格，生活中都有一种松弛感。”

找到性格共性之后，还要面临语言上的挑战。好在他的经纪人是成都人，进组前他专门找了四川的朋友进行了语言训练，拍摄期间也跟剧组的语言老师不断请教和学习。谢阳身上有一种轻松闲适的生活气息，比如他经常在烧烤摊客串店小二，翻烤手法相当娴熟。这是任彬作为一个东北人的自带技能。“我生活中是会做饭的，反正我自己吃觉得还行。但烧烤真的是从中学就会的，那时候我们同学一到周末就支一炉子，自己买炭、买串，自己穿、自己烤，玩着玩着，无师自通就会了。”

剧中，谢阳和张沛在高中就互有好感，但这种萌芽状态的感情被班主任和张沛的父母打断了。两人后来一个留在家乡成都，一个前往北京打拼事业。人到中年，都是单身的两人在故乡重逢，谢阳发现自己依然喜欢着张沛，也用了一种既周到细致又有边界感的方式表达了自己的喜欢。用剧中的台词来形容，他就像张沛跑马拉松过程中默默给她送补给的人。这样温柔体贴的谢阳，被观众称为“暖男”。

听到这个评价，任彬笑着说要感谢《故乡》的导演彭晨发现了他的这个特质。试戏的时候彭晨对他说过，一般来试戏谢阳的演员，都会想办法演得让观众喜欢这个角色，但任彬没有考虑这一点，试戏只是展现了谢阳的真诚，在真诚的基础上甚至让观众讨厌也没有关系。“导演觉得，谢阳身上一定要具备很真诚的这个点。如果光想让人喜欢，就会显得有点讨好。我觉得现在观众能感受到的谢阳‘暖’，其实就是真诚。人一旦真诚了就是暖的，你真心对一个人好和不真心那一定是不一样的。”

跟任素汐、张弛互相托着演

剧中，33岁的谢阳发现自己依然喜欢着33岁的张沛，但他也清楚自己的步调跟张沛不尽一致，对于要不要在感情上再进一步是有所顾虑的。有观众认为，谢阳在感情上有点磨叽，从少年到中年都犹犹豫豫不够果敢。任彬理解观众的想法，因为站在全知视角来看这个故事，大家肯定希望谢阳和张沛赶紧在一起，而现实生活中，30多岁的人对待感情是理性和克制的。“比如你在30多岁的时候想去做一件冒险的事，一定会考虑到家人的想法。克制是符合这个年龄段的思维模式。两个人都在犹豫，都有顾虑。我倒不觉得磨叽，这里边其实有一种慎重和尊重。”

最后张沛选择跟谢阳在一起，也选择跟曾经的自己和解。有人评价，谢阳算是拯救了张沛。在任彬看来，“拯救”这个词太大了，谢阳只是让张沛看到了可以慢下来的生活状态，让她体验到了一种不同于以往的生活方式。谢阳和刘枫（张弛饰）也没有情敌间那种剑拔弩张的气氛。任彬表示，演员们想呈现给观众的是，张沛这辈子不是非得在谢阳和刘枫之间选，也可能遇到别的人，所以两人谁也别太自信，互相也没什么好竞争的。他们其实是非常好的关系，所以谢阳才会老逗刘枫。“生活中你喜欢逗一个人，肯定是你们关系很好，哪怕他翻脸也不怕，有一种你不跟我好，我也跟你好的心态。”

谢阳、刘枫和张沛在一起聊天互怼的戏是《故乡》的一大看点，随口而出的对白总能让人情不自禁地乐出来。任彬说，他和任素汐、张弛第一次见面就觉得，由他们三个来演真的是老天最好的安排。“表演上一接触就会知道，这个演员是可以一起坦诚相待搞创作的那种。创作过程中，我们没有把这三人弄成传统的两个男人争一个女人的关系，而是希望把趣味性做得更强，成年人会把所有的喜欢都摆在明面上。希望观众看的时候不会觉得他们三个是针尖对麦芒，而是觉得这三个人是很有意思的。”

任彬表示，这部戏他跟任素汐、张弛的合作是互相托着演，人物关系是流动的，而不是定格的。“张弛也说，如果刘枫的戏谢阳不乐、张沛不乐，会显得刘枫这个人很讨厌，他们两人一乐之后就显得这个角色挺可爱的。同样地，如果张沛对谢阳的追求表现得特别反感的话，观众也会觉得谢阳这个人死皮赖脸，没有边界感。所以，表演就是互相给予、互相成就。”

生活上经历的任何事都对表演有帮助

《故乡》播出后，有网友追了好几集才发现原来谢阳和早前播出的《一路朝阳》里那个精致的利己主义律师范华鹏是同一个人演的，并感慨两个角色差距太大，令人意想不到。任彬表示，首先要感谢编剧写得好，写了两种比较极致的人，其次要感谢妆造让他俩在外形上区分开来。“我在演这两个角色的时候，倒没有区分谁是好人，谁是坏人，都只是把他当成活生生的一个人去看待。很多人讨厌范华鹏，但现实生活中确实可以找到他的影子，让观众觉得似曾相识；谢阳这个角色有点自带光环，但要把他演得很真实，才能让人想起身边确实有这种情绪很稳定的人。如果我先入为主区分谁好谁坏的话，可能塑造出来的人物就不会那么接地气了。”

来北京正式以演员为职业之前，任彬做过群演，也当过副导演助理。他向新京报记者回忆说：“做副导演助理是因为当时确实没有戏拍。我大学老师的一个学生做了一个戏，正好缺两个副导演助理。老师就推荐我去。他跟我说别考虑那么多，先解决生活上的问题。”这份工作让他学到了不少东西，但也有心酸的时候，因为他的工作之一就把角色备选演员的名字贴到墙上。“其实是一种很羡慕的心态，就会想：我什么时候能有这样的角色？什么时候我的名字能被贴在墙上？”

他觉得自己运气很好，后来有机会得到制片人和导演的信任，于是踏踏实实从小角色演起，慢慢拿到一些比较重要的角色，也逐渐让观众对自己有了印象——从《爱很美味》里改过自新的蛋糕师张挺，到《一路朝阳》“驰名双标”的范华鹏，再到《故乡》中真诚的“暖男”谢阳。回顾过往的经历，任彬认为生活上经历的任何事都是对表演有帮助的。“包括我也在剧院待过一段时间，我认为只要经历过事，你有所感悟有所体会，必将会在角色里有所展现。”

与此同时，作为演员也能从角色身上学到一些东西，运用到生活中。比如这次接演《故乡》时，他家里出了点事，他正处在非常急躁焦虑的状态，看到剧本后就被谢阳的状态吸引了。“我一看谢阳这个人物怎么心态这么平和，情绪这么稳定！我一直想成为他这样的人，也希望通过演出这个角色，从他身上汲取到一些能量，所以就非常积极地去争取这个角色。”演完之后，他真的受到了谢阳的影响，遇事会告诉自己别着急，因为急也不解决问题。“就应该像谢阳那样，过好当下，明天的事交给明天。”

校对 刘军返回搜狐，查看更多