出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　“小酒馆第一股”海伦司近日发布了一份喜忧参半的业绩报告。

　　据财报数据显示，2023年公司总营收延续了2022年的下滑颓势，同比再降22.49%至12.09亿元，与2021年的最高点相比缩水超34%；但报告期内成功扭亏为盈，经调整净利润录得2.80亿元，经调整净利率达23.2%，而2022年为经调整净亏损2.41亿元。

　　随着业绩报告一同发布的，还有一份年度权益分配方案。公告披露，海伦司将于5月24日每股派息人民币0.3153元，折合每股0.35港元。若以截至发稿日的流通总股本粗略推算，公司将支付股息4.43亿元，约为2023年经调整净利润的1.58倍，占当期现金及现金等价物超70%。

　　然而，顺利摆脱疫情阴影、财大气粗现金分红，依旧没能提振资本市场对海伦司的信心。财报和分红方案发布后，公司股价没有明显起色，始终徘徊于每股3-3.5港元区间。4月12日至18日，海伦司连续5个交易日下跌，19日更是低开低走，盘中再创历史新低。公司目前最新市值不足36亿港元，较最高点已蒸发逾88%。

　　同店日均销售额连降 一二线酒馆数“腰斩”

　　投资者们的迟疑并非空穴来风。

　　结合上半年的财务数据来看，海伦司2023年第三季度和第四季度营收合计4.99亿元，是自2020年以来的最低点；报告期内经调整净利润约为1.03亿元，为全年经调整净利润的贡献度还不到40%。

　　核心运营指标同样不容乐观。2023年，海伦司至少经营了200天的酒馆（下文简称：同店）日均销售额共310.48万元，同比下降8.5%；同店单店日均销售额与2022年相比，减少了8.8个百分点至9300元。一线城市单个直营酒馆及特许合作酒馆日均销售额约为7500元，甚至比2019年还要低3.85%。

　　值得关注的是，2022年受疫情反复不利影响，酒馆到店客流量锐减，这两项指标均同比大幅下降24.6%。如今线下餐饮零售业态基本恢复正常，海伦司的同店销售额还出现下滑，一定程度上说明其业务修复进度不及预期。

　　收入端承重压，却仍整体实现盈利，关键在于闭店降本。

　　据财报数据显示，截至2023年12月31日，海伦司旗下共有479家酒馆，较2022年末净减少288家，与巅峰时期的854家相比下降43.91%。其中，一线城市酒馆和二线城市酒馆数量分别由2022年末的80家、372家“腰斩”至38家、186家，三线及以下城市酒馆数量也由314家骤降近20%至252家。

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