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　　每经记者 杨建每经编辑 肖芮冬

　　（一）重磅消息：

　　据央视网消息，4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施。据了解，这五项措施主要围绕：放宽沪深港通下股票交易型开放式指数基金（ETF）合资格产品范围；将基础设施证券投资基金（REITs）纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通；优化基金互认安排；支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月1日起正式实施。《规定》共十九条，主要内容有四个方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。

　　（二）券商最新研判：

　　华福证券：关注被错杀中小盘股机会

　　小盘股指数出现大幅波动，周三市场情绪迅速逆转迎来大幅反弹，在随后两个交易日内，主要宽基指数全线上涨，特别是小微盘股反弹幅度巨大，万得微盘股指数、中证2000指数、中证1000指数分别录得9%、6%、4%的明显涨幅。小盘股估值未到历史较高水平，从历史经验上来看，大小盘风格存在较强的均值回归特征。一方面是超额收益的均值回归，另一方面是相对估值的均值回归。目前小盘股在超额收益和相对估值上均处于历史较低分位数水平，价值并未显著高估。

　　不管是A股市场还是美股市场，一轮显著的大盘或小盘行情持续的时间，通常是要远远超过绝大多数经济周期单边时间的。这说明大小盘风格并非由基本面或流动性决定。在驱动因素不清晰的行情里，市场达成共识往往需要更多时间，因此大小盘风格的持续时间通常会比较长，而风格的真正切换往往需要等到行情演绎到极致时才会发生。

　　展望后市，近期资本市场系列新政策出台是对中国资本市场的重大利好，有助于真正的好公司未来能够脱颖而出。当前正值经济结构调整和新一轮产业升级的关键时期，中小盘股公司是就业和创新的重要来源，在政府鼓励中小企业和创新型企业发展的政策支持下，一些科技成长细分赛道的小盘股能够快速适应市场变化和技术创新，有望成为未来新兴产业的市场领导者。建议在近期市场调整的过程中，关注被错杀中小盘股的投资机会。

　　（三）券商行业掘金

　　东吴证券：低空经济基础设施之监视

　　监视是低空经济基础设施建设的重要组成：监视的内容包括高度层内飞行器的航迹、位置信息等进行全方位的动态监控，并提供相应的空中运行服务。

　　据了解，5G-A、雷达、ADS-B三大新兴技术在监视中得到应用。5G-A技术主要解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A可以大幅降低时延，满足低空经济下的即时反馈需求。5G-A其较强的发射功率，减少了传统地面基站的断联或阻隔问题。相控阵雷达主要优势在于其覆盖面积。相控阵雷达功能强大，如果在合理或均匀的位置部署，其覆盖范围和监视深度都将非常广泛。ADS-B是一种广播式的自动相关监视系统。ADS-B的优点在于成本较低、部署容易且实现快速。ADS-B在未来的应用场景中，预计将先行部署，因为其成本效益和部署速度较高。

　　投资建议方面，低空经济建设，基础设施先行，从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。监视新技术主要为5G-A技术和相控阵雷达两大方向。随着低空经济基础设施建设加快，5G-A和相控阵雷达有望迎来全新增量市场。相关标的：相控阵雷达，纳睿雷达、四创电子等；5G-A，盛路通信、通宇通讯等；ADS-B，四川九洲等。

　　太平洋：特斯拉的FSD时刻

　　AI赋能，加速Robotaxi。马斯克称Robotaxi将于今年8月8日落地，近期特斯拉启动了全球范围内的人员调整，自动驾驶预计将获得资源倾斜，大模型加持提升城市NOA感知能力、泛化能力，加速无图城市NOA落地，AI赋能，加速Robotaxi，特斯拉自动驾驶今年累计投资预计超100亿美元。

　　数据鸿沟和算力要求，构成超算的核心壁垒。任何模型的训练都依赖于数量巨大、质量可控的训练数据，而特斯拉FSD自推出以来累计运行超过了10亿英里，为特斯拉训练模型提供了充足的数据。同时，大模型训数据需要强大的算力，特斯拉领先的超算中心，Robotaxi落地路径持续催化值得期待。

　　投资建议方面，智能汽车三条投资主线：域控制器，德赛西威、华阳集团等；线控底盘，伯特利，保隆科技；智能整车，赛力斯，理想汽车等。

　　五矿证券：低空经济和半固态电池有望促进高能量密度电池发展

　　《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》发布，其中规划2027年以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。

　　低空经济商业化落地加速，其中货运无人机和载人eVTOL有望率先兑现，高层提出积极打造低空经济等新增长引擎。低空经济有高效便捷的优点，随着政策的支持及电池技术进步和降本，未来有望逐步商业化。

　　低空经济电池具备高能量密度、高功率、高安全性等特征，电池企业不断布局。电池往高能量密度等方向的迭代帮助低空经济逐步实现商业化。电池厂在积极布局相关产品，包括宁德时代在2023年4月发布凝聚态电池，最高单体能量密度500Wh/kg；正力新能推出了面向eVTOL市场的能量密度320Wh/kg的动力电池等。

　　半固态电池的产业化有望促进三元电池体系迭代升级。智己L6搭载的电池除了固态电解质还有少量润湿剂，这实质上是“半固态电池”。半固态电池有望是当前液态电池体系的补充，其主要变化在于添加了固态电解质，可以帮助提升安全性，匹配高能量密度体系的高镍电池。随着技术的进步，半固态乃至未来的固态电池有一定的市场空间。

　　封面图片来源：每经记者 郑得锐 摄