截至2025年5月30日收盘，银星能源（000862）报收于5.49元，较上周的5.42元上涨1.29%。本周，银星能源5月30日盘中最高价报5.7元。5月26日盘中最低价报5.38元。银星能源当前最新总市值50.4亿元，在电力板块市值排名78/102，在两市A股市值排名2866/5146。

本周关注点

• 机构调研要点：公司已完成的贺兰山“以大代小”项目投资收益率约10%
• 机构调研要点：公司取得18个分布式光伏项目立项批复，目前已完成9个项目并网发电
• 政策影响：国家发改委、国家能源局联合印发的新能源上网电价市场化改革政策将促进行业持续健康发展

公司已完成的贺兰山“以大代小”项目投资收益率均达到了项目可研预期水平，投资收益率约10%。

2024年，依托铝企业千亿度稳定高负荷，围绕降碳、降成本目标，加快分布式光伏项目建设要求，公司取得18个项目立项批复，目前已完成9个项目并网发电。2025年公司将聚焦中铝集团绿色能源需求，加速推进剩余分布式光伏项目并网，并积极争取中铝新分布式项目。

公司通过智慧运维中心的建设，以实现对已建成部分风场的定时巡检诊断、故障智能预警、精准功率预测等功能，提升新能源数智化管控水平，实现新能源场站“无人值班、少人值守、智慧巡检、区域维检”生产管理新模式，降低运维成本，实现科学高效管理，不断增强企业竞争力。

国家对相关电力市场交易规则在持续完善中。针对市场化交易波动带来的不确定风险，公司将密切关注电力交易政策的变化，紧密结合公司业务布局、发展规划等因素分析研判，科学制定项目投产计划及电力营销策略等，提升公司投资效益，助推高质量发展。

公司目前正在推动以大代小改造项目，空余出的机位会根据风场所在区域国家相关政策合理规划利用。

公司集中式新能源项目发电量全部上网至当地电网，分布式项目发电量均在中铝内部企业消纳。

公司一季度业绩同比增加主要受益于长期开展的发电设备治理、老旧风机以大代小改造、风资源状况好等因素。二季度以大代小改造、设备治理等工作的成效将在经营业绩得到体现，并继续有序开展旧风机以大代小改造、分布式光伏发电项目建设。

公司作为中铝集团旗下唯一的绿色新能源上市公司，紧紧围绕中铝集团“碳达峰、碳中和”目标，积极争取中铝分布式光伏发电项目，通过与中铝集团主产业绿色低碳高质量发展的新模式，更好发挥协同作用，体现能源产业价值，实现公司高质量、可持续发展。公司目前暂无发展数据中心业务的计划。公司未来将稳步开展老旧风机以大代小改造项目，提升老旧风机发电效率，增量方面将依托中铝集团旗下企业绿色化、低碳化转型战略大力发展分布式光伏发电等项目，不断提升公司盈利能力。

基于电站实际需求，公司已与上海交通大学、宁夏大学等高校院所合作开展线路覆冰、兆瓦级风电机组主控系统等研发项目，目前各项目进展顺利。

公司作为新能源发电企业折旧等固定成本占比相对较高，原材料价格波动对公司影响相对较小。

公司目前未建设储能项目，后续公司将根据储能技术的发展完善及相关政策的要求并根据公司实际应用需求做好相关布局及安排。

公司集中式发电项目均通过国家电网进行销售。2024年公司依托实际控制人中铝集团的千亿负荷开始布局分布式项目。

公司致力于解决同业竞争问题，具体进展以公司披露的公告为准。

公司已在战略规划中充分考虑电力市场化交易改革对电价形成机制的影响。当前公司已成立营销中心，通过日交易、日复盘，月交易、月复盘等方式建立交易机制和策略，应对电力市场化交易改革对电价形成机制的影响。

公司目前已建成新能源智慧运维中心，实现新能源场站集中管控、智能化运维，提升了生产运营效率，降低运营成本。

国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，旨在推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，促进行业持续健康发展。后续公司将密切关注各省电力交易政策细则的更新发布情况，紧密结合公司业务布局、发展规划等因素分析研判，科学制定项目投产计划及电力营销策略等，提升公司投资效益，助推高质量发展。

公司目前未在算力方面进行安排。公司后续相关经营及发展安排请关注公司公告。

宁东光伏项目一季度经营正常项目盈利能力相对稳定。公司目前通过科技数智化手段成功实现了宁东项目少人值守无人值守的目标，后续公司将继续在电量交易以及提升项目发电效率方面深耕细作，以提升项目效益。

公司项目建设的设计、施工、运营等环节均严格按照环保政策要求开展，不存在绿色施工增加成本的问题。

公司目前尚有未弥补亏损，尚不具备法定现金分红条件。公司一直在积极跟踪新能源补贴政策，关注新能源补贴发放进展。未来，公司将积极经营，外拓绿电项目，内抓经营管理，全面提升上市公司质量和投资价值，以期未来回报投资者。

公司目前没有算力方面安排，后续工作请持续关注公司相关公告。

具体请以公司公告为准。

公司目前发电项目主要为带补贴项目，后续随着20年补贴时间到期或者达到全生命周期合理利用小时，项目收益率会有所影响。但公司目前正在对运行时间较长的项目实施上大压小技术改造，改造后项目投资成本显著降低发电效率明显提升下，补贴到期对公司整体收益影响可控。

公司作为央企控股上市公司，长期重视市值管理工作。目前公司已在经营指标体系的基础上纳入相应的考核指标，下一步将继续深耕主业，通过持续提高价值创造能力、科学规范公司治理、提高信息披露质量、增强投资者沟通推介、合理制定股东分红政策等方式来进一步提升市值管理。

公司主要从事新能源发电业务，公司经营模式为：新能源发电经营模式主要为新能源发电上网后，与电网公司进行电价结算；分布式发电项目经营模式是自主投资建设，与属地企业签署《能源管理协议》并接入厂用电，不上网交易，与属地企业进行电价结算。公司目前没有并购业务。

公司电站在前期设计及选型方面就对区域的极端天气进行了考虑和安排，运营期公司也持续根据环境现状对设备适应性进行了提升改造。目前设备在极端环境下整体运营良好。

公司新能源业务自2003年起，是宁夏自治区第一个开发建设风电和光伏发电的企业，在新能源开发、建设、运维等方面积累了丰富的经验和人才队伍，公司技术团队完全能够适应目前新型电力系统需求。公司关键岗位人才流动处于正常状态。

公司目前暂无海外新能源市场布局安排。

公司持续致力于新能源发电领域的发展及相关业务布局，具体战略安排及资源投入进展请关注公司相关公告。

公司目前已建成并在持续拓展并完善管理功能的智慧运维平台对解决公司新能源电站地理位置偏远方面降低电站管理成本方面具有积极作用。智能管理平台能够通过远程控制管理功能及相关数据分析及时发现设备问题，提高解决故障的响应能力，提高故障处置的及时性。

公司公告汇总

宁夏银星能源股份有限公司将于2025年6月18日14:30召开2024年度股东大会，会议地点为宁夏银川市西夏区六盘山西路166号公司办公楼202会议室。会议采用现场表决与网络投票相结合的方式。股权登记日为2025年6月12日。出席对象包括股权登记日登记在册的股东、公司董事、监事和高级管理人员以及公司聘请的律师。会议将审议多项议案，包括公司2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、2024年度利润分配预案、2024年年度报告全文及摘要、2025年度日常关联交易计划、公司及子公司2025年度债务融资计划、向中铝财务有限责任公司申请流动资金借款额度暨关联交易、向控股股东申请委托贷款暨关联交易、修订《宁夏银星能源股份有限公司募集资金管理制度》等。网络投票时间为2025年6月18日9:15-15:00。股东可通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统参与投票。联系人：马丽萍 杨建峰，电话：0951-8887899，传真：0951-8887900。会议会期半天，出席者食宿费、交通费自理。

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