9月26日，河南资本市场迎来一波显著行情：大有能源、平煤股份、易成新能、神马股份和硅烷科技股价大幅上涨，其中大有能源、神马股份、易成新能强势涨停。这一市场表现背后，是河南两大能源国企的战略重组正式启幕。

前一日晚间，平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技和大有能源5家上市公司同步发布公告，宣布接到控股股东通知，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司（以下简称“河南能源”）和中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称“平煤神马”）实施战略重组。公告明确，公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。

上海证券报记者了解到，此次重组牵涉面广、影响深远，合并后的新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人，旗下涵盖永煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等核心企业，并控股多家上市公司，河南能源产业格局此番有望迎来重塑。

河南两大能源企业战略重组

公开资料显示，河南能源的前身为河南煤业化工集团，分别于2008年12月、2013年9月进行战略重组。集团公司注册资本金达210亿元，拥有职工13.7万人，目前产业涉及煤炭、化工新材料、电力及新能源、现代物贸等多个领域，拥有煤炭资源储量284亿吨，化工产品产能近1000万吨，旗下拥有规模以上化工企业34家，控股大有能源、九天化工（在新加坡上市）2家上市公司。

平煤神马由原平煤集团和原神马集团两家中国500强企业重组而成，资产规模超2800亿元，控股平煤股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，6家专精特新企业挂牌新三板。主要产品主焦煤品质、轮胎骨架材料产能世界领先，尼龙66盐、工程塑料产能位居亚洲第一方阵，硅烷气、单晶硅电池片、超高功率石墨电极产能位居全国前列，产品畅销亚欧美40多个国家和地区。

从资产规模方面，截至今年上半年末，平煤神马资产总计达到2884.82亿元，河南能源资产达到2636.53亿元。经营方面，今年上半年，平煤神马实现营业收入788.19亿元，河南能源则实现营业收入637.58亿元。

河南省改革发展研究院院长周健认为，此次重组标志着河南省国有经济布局优化和结构调整迈出关键一步。随着两家集团战略重组的稳步推进，河南省将诞生一家总资产超5500亿元、年营业收入突破2500亿元的能源化工领域“巨无霸”企业。新集团员工总数近30万人，旗下将整合永煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等核心煤炭企业，并控股多家上市公司。

重组后能否实现1+1>2

当前，煤炭行业呈现“需求稳中有变、供给优化升级、转型压力陡增”的复杂局面。我国能源消费仍以煤炭为主，但随着“双碳”目标推进，传统火电用煤需求增长放缓，新能源发电占比显著提升。同时，经过多轮整合，煤炭行业集中度显著提高。

周健认为，河南作为传统产煤大省，经过长期开采，部分矿区面临资源枯竭，且不少煤炭企业存在“大而不强、小而不专”的问题。此次河南能源和平煤神马合并重组，是市场需求、行业困境与政策导向共同作用的必然结果，核心在于“强强联合”，旨在通过资源优化配置，破解转型乏力、债务压力等，推动产业与资本深度融合。

在周健看来，两大集团业务互补性极强：平煤神马拥有成熟的煤基尼龙化工、碳材料、硅材料、氢能等产业链，其“中国尼龙城”已形成强大集群效应；河南能源则在煤炭、基础化工、有色金属及新疆等地的优质矿区资源方面具有优势。

“重组后，通过统一调度河南、新疆等地的矿山资源，可实现开采效率最大化；化工板块的产业链整合，则能有效降低相关成本。”周健说。

“河南能源、平煤神马的战略重组标志着河南能源国企从‘规模扩张’向‘质量提升’转型，旨在打造具备产业链主导力的全国性能源巨头。”中国商业经济学会副会长宋向清向上海证券报记者表示，此次重组契合《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》“增强核心功能、提高核心竞争力”的要求，是地方落实国有经济布局优化的标志性动作。同时，能源行业正从“分散竞争”转向“集中协同”，主焦煤等核心资源长期供应收紧，叠加新能源转型压力，重组可通过规模效应应对市场波动与技术变革。

能源国企重组浪潮加速推进

记者注意到，在“深化国资国企改革”的大背景下，全国多家能源企业都通过重组提升能源安全保障能力与自身竞争力。

2024年4月，湖南省能源投资集团有限公司正式挂牌成立，该公司致力于成为湖南能源安全保障支撑者、新型能源体系建设引领者、绿色低碳创新发展先行者。

今年2月，四川能源发展集团有限责任公司通过新设合并方式组建，为省级国有资本投资公司，集团总资产超3900亿元，现有装机规模3560万千瓦。

9月，贵州能源集团有限公司吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司事项取得批复，双方已于2025年9月8日签署了相关吸收合并协议。

更早前，能源大省山东、山西已率先完成 “大整合”，相继实施战略重组，并成立山东能源集团、晋能控股集团等。

“推动区域能源企业战略重组，意义远超‘做大规模’。”中国企业研究院首席研究员李锦向上海证券报记者介绍：其一，将有效提升企业规模、发展质量和市场竞争力，为区域能源安全保障提供更强有力的支撑；其二，有助于实现过剩产能退出，优化资源配置和加快区域能源结构调整步伐；其三，更大的“块头”有利于资本、人才和科技的集中，并通过加强科技投入、发展转型升级等方式实现区域产业构建能力的提升。

“未来，这种强强联合的重组模式，还将在更多省份铺开，成为国资改革与能源转型的‘双重抓手’。”李锦说。