核电产业报告1：全球核电复兴下的4代核电的投资机会-中邮证券
报告围绕全球核电复兴趋势及四代核电投资价值展开分析，核心结论如下：
在能源转型背景下，仅靠风光 + 储能难以实现安全、便宜、清洁的 “能源不可能三角”。2024 年中国核能发电量占比仅 4.4%，远低于全球 9.0% 的平均水平及欧盟、法国等地区，核电作为电力系统安全补强技术的稀缺性凸显。多起全球大停电事件警示高比例新能源的运营风险，而核电的稳定性的优势显著。
全球核能发展雄心超预期，“三倍核能宣言” 参与国已扩至 33 国，IAEA 连续 5 年上调装机预期，2050 年全球核电装机有望达 1428GW。弃核阵营持续缩减，美德等国转变立场，中、美、俄、日等主要国家均积极推进核电建设，美国重启退役机组、日本提出 2040 年核电占比 20%，中国 2024-2025 年已核准 21 座反应堆。核电应用场景也不断拓展，除基荷能源外，在供热、制氢等领域潜力巨大。
四代核电是实现核能雄心的关键，其核心优势在于固有安全，无需依赖外部操作，仅靠自然规律即可保障安全，同时具备可持续发展、防核扩散等特性。GIF 推荐的六种堆型中，高温气冷堆已实现商用，钠冷快堆等技术稳步推进。四代堆中的快堆可将铀资源利用率提升至 60%-70%，解决燃料可持续问题，中国探明铀资源足够 320GW 快堆运行 100 年。
中国核电发展成效显著，截至 2025 年 11 月，在运装机 63GW、在建（含核准待开工）64GW，中核、中广核、国电投、华能为四大主力业主。核岛设备供应方面，上海电气在国和一号、高温气冷堆领域领先，浙富控股等企业在华龙一号、钠冷快堆领域布局多元。
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