美伊战事如同催化剂，使得原本由能源转型驱动的投资浪潮进一步提速

文｜《财经》研究员 马铭泽

编辑｜黄凯茜

在低碳转型和电力需求推动的基础上，地缘风险正成为全球能源投资决策中的优先考量之一。

6月17日，国际能源署（IEA）与北京大学能源研究院举办新版《世界能源投资报告》（下称“报告”）发布会。报告显示，预计2026年全球能源领域资本投入将达到3.4万亿美元，较2025年增长5%。

其中，约2.2万亿美元将投向低排放能源和电力系统等领域，占比达65%，接近石油、天然气和煤炭投资的2倍；流向传统能源的投资约为1.2万亿美元，预计比2025年增长9%。电气化时代继续加速。

IEA能源投资部主任Cecilia Tam在发布会上表示，中东冲突将进一步加速此前已经出现的变化，特别是对电气化和本土自主能源的投资。各国将重新思考长期能源战略，并加快对不同低碳能源来源的投资。此外，不同地区进入电力周期的速度和能力差异很大，非洲等地区未获得足够能源投资，基础能源服务仍面临困难。

Cecilia Tam还提到，能源转型的经济性正在增长。长期持续的能源研发投入推动了低碳技术性能提升和规模化，进而带来成本下降。十年间，太阳能装机成本下降约四分之三，如今全球新增太阳能装机规模达到2015年的10倍，也让更多地区能够以可负担的方式部署太阳能。

根据IEA统计，2026年全球预计6650亿美元投向可再生能源发电项目，其中太阳能约3650亿美元，占比超过一半；风电约2000亿美元，水电约750亿美元。

可再生能源发电的投资规模自2024年以来已连续同比下降，原因来自技术成本下降，以及中国（新能源电价市场化改革）和美国（清洁能源项目补贴缩减）两大市场政策变化。而在两国之外的市场，强劲的增长趋势仍在持续，中东和东南亚市场2025年的低碳能源投资增速分别达到29%和22%；欧洲的可再生能源投资在2025年和2026年预计的增速分别为8%和6%。

核能正在重新获得关注：全球已有15个国家共78GW新核电装机在建，年投资规模超过800亿美元，超过40个国家已经出台支持核能部署的政策。

传统能源投资并未全面退潮，但其内部正在分化。IEA报告显示，预计2026年全球燃料领域资本开支将增长约3%，主要由天然气项目推动，煤炭供应投资也将达到2012年以来最高水平，但石油投资预计将连续第三年下降。AI和数据中心推高电力需求，美国燃气轮机投资快速增长，预计2026年美国在煤电和气电的投资将首次超过中国。

地缘风险并不是2026年能源投资增长的全部原因。报告指出，大部分2026年的预期能源投资，实际上已经在此次中东冲突爆发前锁定。美伊战事如同催化剂，使得原本由能源转型驱动的投资浪潮进一步提速。

投资应对地缘风险

能源安全重新成为全球能源投资最重要的变量之一。

IEA在报告中判断，世界在中东冲突爆发后面临着历史上最大的能源安全威胁。亚洲原本是海湾国家能源出口的主要目的地，霍尔木兹海峡的阻断对亚洲国家石油进口影响极大，即便冲突结束，市场对这一关键能源通道的信心也可能长期不振。

对于能源出口方中东而言，冲突正在推动其寻找新的能源出口路线，以降低对霍尔木兹海峡的过度依赖。与此同时，受损的能源基础设施也需要修复。IEA调查显示，中东地区因美伊战事已有超过30处能源设施受到中度或严重损坏，另有约20艘油轮遭到导弹或无人机袭击，相关修复费用将达到数百亿美元。

对燃料进口国带来的变化更加深远。IEA计算，过去十年中，中国、欧盟、日韩、东南亚、印度等主要能源进口地区在可再生能源、核电、电气化等方面的投资加速，已经在2025年节约了约2600亿美元的化石燃料进口成本。其中中国受益最大，约为1100亿美元。当下，对能源安全的忧虑将推动燃料进口国重新重视本土可获得的能源资源。这对可再生能源、核能形成利好，也可能在短期内促使部分亚洲国家保留煤电资产。

IEA数据显示，欧盟清洁能源投资从俄乌冲突前的2021年约2600亿美元，到2025年增至近3900亿美元，四年间增长约50%。地缘冲突引发的危机强化了欧洲降低化石燃料进口依赖的紧迫性，能源安全因素叠加原有的气候目标，推动更多资金流向可再生能源、电网、能效和终端电气化。

不过，战事也给能源投资带来了明显的负面作用。报告指出，中东冲突引发金融市场波动，油价上涨推高了通胀预期，并抬升长期借贷成本。企业债信用利差扩大，使投资者在短期内更倾向于观望，融资决策因此放缓。对于可再生能源、核电、电网、储能等低排放技术尤为不利，因为这些项目通常前期资本开支较高，对利率和融资条件更敏感。

受影响最大的将是中国以外的新兴市场与发展中经济体。过去十年，这些地区只贡献了全球能源投资增长的10%，但其能源和基础设施项目的融资成本已经至少是发达经济体和中国的2倍。如果借贷成本继续上升，不少低碳项目的收益率可能低于投资者可接受水平，投资都可能被推迟。

在报告发布会的圆桌讨论环节，中国石油集团经济技术研究院院长陆如泉将当前能源投资所处的大环境概括为“四期叠加”：大国博弈的加剧期、地缘冲突的爆发期、科技创新的颠覆期，以及能源转型的迂回期。主要经济体在转型节奏上出现明显分化，在地缘政治动荡加剧的背景下，能源安全已经取代气候变化，成为能源转型的主要动力。

电网储能投资提速

在全球能源投资继续向电力系统倾斜的同时，全球电网和储能投资加速。

在能源转型背景下，可再生能源发电投资快速增长，但电网投资相对滞后，已经带来电力安全风险。随着风电、光伏占比提高，电力系统需要更多输配电网络接入新能源，也需要储能来平滑波动、转移富余电量，并在高峰负荷时增强系统韧性。

电网面临的不只是新能源接入压力，还有设备故障、极端天气和网络安全风险。巴西、智利、古巴、捷克、印尼、墨西哥、葡萄牙、西班牙和英国等地都出现过设备故障而引起的供电中断，因此各大电力公司正在把更多资本开支投向电网韧性和现代化。区域互联也被视为提升系统灵活性的关键，例如东南亚正在推进东盟电网，到2040年预计需要270亿美元投资。

IEA预计，2026年全球电网投资将达到约5500亿美元，同比增长约17%，在电力系统中增幅最高。然而电网投资即便达到历史高位，仍然不足以匹配新能源装机速度。电网扩张不只是资金问题，还受到设备、审批和成本约束。IEA提醒，电网投资上升的一部分原因来自变压器、电缆等关键设备供应链紧张，推高了项目成本。同时，很多地区电网扩建审批缓慢，也限制了建设速度。

中国是全球最大的新能源装机市场，对电网的韧性和覆盖范围提出更高要求。IEA预计，2026年中国电网投资将升至约1400亿美元。中国国家电网公司2025年宣布，2026年至2030年计划投资约4万亿元人民币，重点投向特高压输电以及配电网升级，以适应分布式光伏、电气化和电动汽车增长。

报告显示，2025年全球电池储能系统（BESS）投资同比增长超过30%，达到近800亿美元，除中国之外的新兴市场与发展中经济体投资同比增长200%。磷酸铁锂（LFP）技术在全球储能容量中占比超过90%，仍是绝对主流路线，但随着电力系统对跨日乃至季节性调节能力的需求上升，各国开始加快布局长时储能技术。

中国是全球电池储能投资和产业链中的核心力量。IEA认为，2026年储能投资将首次超过1000亿美元，同比增长超过35%，由中国、美国和澳大利亚引领。其中，中国电池储能投资将达到240亿美元，独立储能项目并网流程简化是推动投资增长的重要原因。随着风电、光伏项目强制配储要求取消，储能资产未来将越来越依赖参与电力市场获得收益。