截至2025年12月29日收盘，华电能源(600726)报收于2.42元，下跌2.02%，换手率0.26%，成交量19.56万手，成交额4777.88万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：12月29日主力资金净流出402.25万元，占总成交额8.42%。
• 来自机构调研要点：公司通过强化燃料成本管控、优化电力交易策略、推进内部降本增效和电源结构转型等举措应对能源市场价格波动。
• 来自机构调研要点：公司售电业务正有序开展，未来拟拓展虚拟电厂、负荷聚合商等新业态。
• 来自机构调研要点：公司强调将持续改善盈利与现金流，并审慎制定利润分配方案以提升股东回报能力。

资金流向

12月29日主力资金净流出402.25万元，占总成交额8.42%；游资资金净流出0.07万元，占总成交额0.0%；散户资金净流入402.32万元，占总成交额8.42%。

机构调研要点

12月24日华电能源线上投资者沟通交流会

问：面对当前能源市场的价格波动，公司采取了哪些策略来保障经营业绩的稳定性？

答：公司构建了多层次体系化的组合策略。一是强化燃料成本管控，建立“长协为主、市场为辅”的采购体系，执行国家电煤中长期合同，优化采购节奏与库存结构。二是持续优化市场交易策略，提升机组运行灵活性，实现电量与电价的优化匹配。三是推动内部降本增效，通过技术改造与精细化管理降低供电煤耗和厂用电率。四是推进业务结构战略转型，降低业绩对单一燃料价格波动的敏感性。五是保持稳健财务政策，具备多元化融资渠道和充足银行授信；12月中旬发行12亿超短期融资券和8亿中期票据，利率创2025年黑龙江省同期限债券历史最低水平。

问：目前公司市值200亿元，净资产规模相对有限。如果未来大股东继续注入优质资产，公司在现金层面似乎缺乏条件，而发行股份又因持股比例已接近80%，空间不大。是否意味着未来主要的可行路径只有通过市场融资？若按30%融资比例估算，也仅能募集约六七十亿元，这样的资金是否足以支撑优质资产的持续注入？公司是否考虑分批、多阶段推进，周期或将超过两年？

答：目前公司没有应披露而未披露的重大资产注入计划。上市公司获取优质资产的路径包括自有资金、债务融资、权益融资、资产置换或组合方式，具体方案需综合资产规模、估值、财务状况、市场环境等因素审慎设计。公司拥有稳健经营性现金流、充足银行授信和多元化融资渠道，能够支持可持续发展。重大资本运作将以提升上市公司质量和股东利益为目标，在合规框架下专业设计，平衡发展需求与资金安排。当前工作重心为做好主营业务经营与转型。

问：公司售电业务的运作情况？未来的发展和增长情况？当前售电业务的主要运营和盈利模式？虚拟电厂、负荷聚合商等新业态的发展情况？

答：公司2023年注册成立售电公司，售电业务正在有序开展，预计未来将保持稳步发展态势。目前黑龙江省虚拟电厂、负荷聚合商等新业态尚处起步阶段，公司正积极研究相关政策，密切关注发展动向，待市场条件成熟后将积极拓展相关领域。

问：公司最近10多年来都没有进行分红，可能是一些客观原因所致，想关注一下公司后续将通过哪些具体的措施来改善盈利状况和现金流的情况？

答：公司重视股东回报，过去因能源结构转型、保供责任和绿色低碳投入需保留资金。当前经营基本面持续向好，未来将通过三项举措夯实回报基础：一是聚焦主业提升盈利质量，深化火电提质增效，推进哈尔滨第三发电厂66万千瓦、富拉尔基发电厂2×66万千瓦“上大压小”热电联产与新能源一体化项目投产，优化资产结构；二是实施精益管理，强化全流程成本控制，加强应收账款与存货管理，保障自由现金流稳定；三是优化财务结构，通过债券发行降低财务成本，在保障发展需求前提下增强股东回报能力。公司将结合盈利、现金流和发展规划，审慎制定利润分配方案。

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